Original-Research: Zumtobel Group AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Zumtobel Group AG - von Montega AG

24.09.2026 / 15:12 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Zumtobel Group AG

Unternehmen: Zumtobel Group AG

ISIN: AT0000837307

Anlass der Studie: Initiation of Coverage

Empfehlung: Kaufen

seit: 23.09.2026

Kursziel: 6,50 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Ingo Schmidt, CIIA

Vom Leuchtenhersteller zum Systemanbieter

Die Zumtobel Group hat sich von einem klassischen Leuchtenhersteller zu

einem vertikal integrierten Anbieter professioneller Lichtlösungen

entwickelt. Der Konzern verbindet ein spezifikations- und projektgetriebenes

Objektgeschäft unter den Marken Zumtobel und Thorn mit einem

technologiegetriebenen, drittkundenoffenen Elektronik und Steuerungsgeschäft

über Tridonic - und erschließt sich damit zunehmend eigenständige

Ergebnisquellen jenseits des reinen Leuchtenverkaufs.

Das Lighting-Segment bildet dabei weiterhin das Fundament des Konzerns,

befindet sich aber in einem strukturell reifen und aktuell konjunkturell

belasteten Marktumfeld. Die anhaltende Investitionszurückhaltung im

europäischen Nichtwohnungsbau drückt kurzfristig auf Umsatz und Marge.

Getragen von der installierten Basis im DACH Kernmarkt sowie der Design- und

Spezifikationskompetenz der Kernmarke bleibt das Segment jedoch die tragende

Umsatzbasis des Konzerns.

Der zentrale strukturelle Wachstumstreiber liegt im Zusammenspiel aus

regulatorisch gestützter Sanierungsnachfrage und vernetzter Lichttechnik.

Die EU Gebäudeeffizienzrichtlinie (EPBD) schafft eine von der

Neubaukonjunktur weitgehend entkoppelte Modernisierungsnachfrage im Bestand,

während der Markt für Lichtsteuerung und vernetzte Beleuchtung deutlich

schneller wächst als der Gesamtmarkt für professionelle Beleuchtung. Über

Tridonic sowie den im Rahmen von FOCUSED[+] neu geschaffenen Bereich Smart

Building Solutions, der die vernetzten Lichtlösungen und die

Softwareplattform Keyture bündelt, positioniert sich Zumtobel gezielt für

diesen überproportional wachsenden Teilmarkt.

Mit der Weiterentwicklung der Unternehmensstrategie FOCUSED[+] sowie einem

begleitenden Effizienzprogrammadressiert das Management zudem die

strukturellen Ertragsschwächen des Konzerns - über eine nachhaltige Senkung

der Kostenbasis ebenso wie über die strategische Repositionierung entlang

der Wertschöpfungskette in Richtung smarter Gebäudeinfrastruktur. In

Kombination mit den Ökosystem Partnerschaften (u. a. Siemens, ABB, Legrand)

entwickelt sich Zumtobel zunehmend zum interoperablen Licht- und

Steuerungsbaustein innerhalb etablierter Gebäudeautomationsplattformen.

Finanziell zeigt sich der Konzern mit einer konservativen Eigenkapitalquote

und moderater Verschuldung solide aufgestellt, auch wenn die Profitabilität

aktuell an einem zyklischen Tiefpunkt liegt und die Dividende für das

abgelaufene Geschäftsjahr ausgesetzt wurde. Wir erwarten eine schrittweise

Ergebniserholung ab dem Geschäftsjahr 2027/28, getragen von der

konjunkturellen Belebung des Nichtwohnungsbaus, dem Wirksamwerden der

Einsparmaßnahmen sowie einem sich verbessernden Ergebnismix.

Bewertungsseitig reflektiert der Aktienkurs u. E. primär die zyklische

Ergebnisschwäche der vergangenen Geschäftsjahre und honoriert die

strukturell verbesserte Kostenbasis sowie die regulatorisch abgesicherte

Wachstumsoptionalität bislang nur unzureichend. Unser DCF-Modell impliziert

einen fairen Wert von 6,50 EUR je Aktie. Wir starten unsere Coverage mit

einem Kaufen-Rating.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://nwr.eqs-cockpit.com/fncls2.ssx?fn=redirect&u=286ac0bf8090c9856138b6ef5a301ac7

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Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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https://eqs-news.com/?origin_id=015f13fe-b818-11f1-9d22-0a083a71a9ab&lang=de

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