Original-Research: ZEAL Network SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: ZEAL Network SE - von Montega AG

30.04.2026 / 09:02 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu ZEAL Network SE

Unternehmen: ZEAL Network SE

ISIN: DE000ZEAL241

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 30.04.2026

Kursziel: 68,50 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA

Preview: YTD bislang kein Peakjackpot

ZEAL wird am Mittwoch den 6. Mai die Zahlen für das erste Quartal 2026

vorlegen.

[Tabelle]

Analog zum Vorjahr blieb die Jackpot-Dynamik in den Kernlotterien 6aus49 und

Eurojackpot verhalten; Peakjackpots traten nicht auf. Zusätzlich belastete

eine im Vorjahresvergleich um eine Ziehung geringere Frequenz, wodurch das

kombinierte Spielvolumen der Lotterien um 6,5% yoy zurückging (vgl. Grafik).

[Abbildung]

Dem stehen weiterhin intakte strukturelle Wachstumstreiber gegenüber: Der

Online-Lottomarkt wächst kontinuierlich und ZEAL gewinnt fortlaufend

Marktanteile. Zudem dürften intensivierte Aktivitäten im Bereich der

Traumhausverlosung das Soziallotterie-Segment deutlich belebt haben (MONe:

+39% yoy). In Summe erwarten wir, dass diese Effekte den Volumenrückgang

überkompensieren und zu einem moderaten Umsatzanstieg von rund +3% yoy

geführt haben dürften. Beim EBITDA rechnen wir hingegen mit einem Rückgang,

begründet durch die höheren Personalkosten infolge des Kapazitätsaufbaus

sowie der Ausweitung der Marketingaufwendungen.

Ausblick 2026: Die Guidance basiert auf einer statistisch normalen

Jackpot-Frequenz von rund neun Ereignissen im Gesamtjahr. Nach einem

unterdurchschnittlichen Jahresstart erwarten wir dennoch eine Bestätigung

der Guidance. Allerdings implizieren die bislang auch in Q2 ausgebliebenen

Peakjackpots eine erhöhte Abhängigkeit vom zweiten Halbjahr, wodurch

insbesondere das obere Ende der Spanne zunehmend ambitioniert erscheint.

Vorsorglich haben wir unsere Schätzungen leicht reduziert.

Fazit: Kurzfristige Volatilität infolge jackpotgetriebener Schwankungen

ändert nichts am strukturellen Investment Case. Die Kombination aus

steigendem Online-Penetrationsgrad, fortgesetzten Marktanteilsgewinnen und

einem hoch skalierbaren Geschäftsmodell unterstützt eine attraktive

mittelfristige Ertragsdynamik. Vor diesem Hintergrund sehen wir mögliche

Kursrücksetzter weiterhin als Kaufgelegenheit und bestätigen unserer Rating

sowie das Kursziel.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=0c8c0dfa51065a5dc433c7110e0db98b

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Montega AG - Equity Research

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