Original-Research: Sirma Group Holding (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Sirma Group Holding - von Montega AG

27.02.2026 / 16:09 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Sirma Group Holding

Unternehmen: Sirma Group Holding

ISIN: BG1100032140

Anlass der Studie: Initiation of Coverage

Empfehlung: Kaufen

seit: 23.02.2026

Kursziel: 1,50 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Kai Kindermann

Erschließung der KI-Chance

Die Sirma Group Holding ist ein bulgarischer IT-Dienstleister und

Softwareanbieter, der seine internationale Kapitalmarktpräsenz mit einem

Dual Listing an der Frankfurter Wertpapierbörse ab dem 24. Februar 2026

deutlich ausweiten wird. Das Unternehmen bietet Systemintegration mit dem

europaweiten Vertrieb von IT-Equipment sowie IT-Dienstleistungen und

kundenspezifische Softwarelösungen in Europa und Nordamerika an. Ergänzt

wird das Portfolio durch die firmeneigene Sirma.ai Enterprise Plattform, die

den Einsatz von KI-Modellen über alle Einsatzumgebungen hinweg steuert und

gleichzeitig hohe Datensouveränität gewährleistet.

Der Markt für IT-Dienstleistungen dürfte in den kommenden Jahren im

mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich wachsen. Treiber sind

fortlaufende Cloud-Migrationen, steigende Anforderungen an Cybersicherheit

und die zunehmende unternehmensweite Implementierung von Künstlicher

Intelligenz. Da Unternehmen externe Unterstützung benötigen, um KI-Lösungen

sicher in ihre bestehende komplexe Infrastruktur zu integrieren und sich im

sich wandelnden technologischen Umfeld zurechtzufinden, wird erwartet, dass

das Dienstleistungssegment das höchste Wachstum erzielt und den größten

Anteil am gesamten KI-Markt erfasst.

Sirma ist im bulgarischen Heimatmarkt führend und bedient internationale

Kunden aus kosteneffizienten Standorten in Bulgarien und Rumänien. Dadurch

entsteht eine niedrige Kostenbasis im Vergleich zu westeuropäischen

Wettbewerbern. Gleichzeitig erfüllt das Unternehmen alle regulatorischen

Anforderungen der EU im Gegensatz zu nicht-europäischen Wettbewerbern.

Angesichts geopolitischer Unsicherheit und dem europäischen Streben nach

Datensouveränität, ist Sirma aussichtsreich als europäische Alternative zu

US-Technologieanbietern positioniert.

Von 2015 bis 2025 erzielte Sirma eine Umsatz-CAGR von 14,3%. Ein

bemerkenswert starkes Wachstum gelang in 2025 aufgrund der Übernahme des

rumänischen IT-Dienstleisters Roweb sowie einem günstigen Umfeld im

öffentlichen Sektor. Sirma strebt weiteres anorganisches Wachstum an, etwa

durch eine mögliche fremdfinanzierte Akquisition 2026, und einer möglichen

Kapitalerhöhung in 2028. Mit einer EBITDA-Marge von 8,1% begann die

Profitabilität sich bereits von dem Margenrückgang aus dem Jahr 2023 zu

erholen. Laufende strategische Investitionen in die KI-Plattform und interne

Organisationsfähigkeiten spiegeln sich hierbei weiterhin in dem Margenniveau

wider.

Für 2025-2031 rechnen wir ohne weitere Akquisitionen mit einem organischen

Umsatzwachstum von 8,6% p.a. Mit steigender Skalierung, abnehmender

Investitionslast und einer allmählichen Verschiebung des Umsatzmixes hin zu

margenstärkerer proprietärer Software erwarten wir ein EBITDA-Wachstum von

14,9% p.a. und eine TV-EBIT-Marge von 10%. Die Einführung des Euro und die

geplante Börsennotierung in Frankfurt erhöhten die Visibilität der Aktie,

was sich in einem relativ anspruchsvollen 2026e EV/EBITDA von 14,6x

widerspiegelt Auf Basis unseres DCF-Modells (WACC: 9,9%) leiten wir ein

Kursziel von 1,50 EUR ab, was selbst vom aktuellen Niveau aus weiteres

Aufwärtspotenzial impliziert.

Fazit: Die KI-Transformation erfordert spezialisierte Anbieter, die Lösungen

sicher in Unternehmensprozesse und Datenströme integrieren können, ohne

dabei Abstriche bei der Datensicherheit zu machen. Mit der Weiterentwicklung

vom klassischen IT-Dienstleister hin zu einem Plattformanbieter erschließt

Sirma zusätzliche Erlösquellen und stärkt die Differenzierung gegenüber

Wettbewerbern. Wir nehmen die Aktie mit einer Kaufempfehlung und einem

Kursziel von 1,50 EUR in die Coverage auf.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=0c4a0c405b016b527c676bc3c31db969

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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