Original-Research: Serviceware SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Serviceware SE - von Montega AG

23.10.2026 / 14:32 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Serviceware SE

Unternehmen: Serviceware SE

ISIN: DE000A2G8X31

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 23.10.2026

Kursziel: 25,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Kai Kindermann

Q3: Anhaltend starke SaaS-Entwicklung

Serviceware hat die Zahlen für die ersten neun Monate 2025/26

veröffentlicht. Im dritten Quartal setzte sich das dynamische Wachstum der

SaaS/Service-Erlöse fort, während sich das EBITDA gegenüber dem Vorjahr

deutlich verbesserte.

[Tabelle]

SaaS/Service-Erlöse wachsen weiterhin dynamisch: Der Konzernumsatz stieg in

Q3 auf 33,4 Mio. EUR (+10,5% yoy). Maßgeblicher Wachstumstreiber waren

erneut die SaaS/Service-Erlöse, die mit 27,7 Mio. EUR (+23,2% yoy; +6,0%

qoq) unseren Erwartungen entsprachen. Die Vertragsverbindlichkeiten, die

insbesondere erhaltene Anzahlungen auf künftige SaaS- und Wartungsgebühren

umfassen, erhöhten sich um 19,3% yoy auf 121,5 Mio. EUR und schaffen u.E.

Visibilität für anhaltendes Momentum der SaaS-Umsätze. Die strukturell

rückläufigen Lizenz- und Wartungserlöse gingen um 23,6% yoy (Lizenzen) bzw.

29,7% yoy (Wartung) zurück, lagen damit jedoch noch etwas über unseren

Erwartungen. Auf Neunmonatssicht legten die Lizenzerlöse dank des sehr

starken Q2 sogar leicht zu (+5,4% yoy).

Effizienzmaßnahmen zeigen Wirkung: Das EBITDA verbesserte sich in Q3

deutlich auf 2,2 Mio. EUR (+31,6% yoy) und lag damit über dem Wert des

gesamten ersten Halbjahres (2,0 Mio. EUR). Die EBITDA-Marge stieg auf 6,6%

(Vj.: 5,5%). Die im zweiten Quartal umgesetzten Personalmaßnahmen

entlasteten das Ergebnis laut Unternehmen bereits im sechsstelligen Bereich.

Zudem wurden, wie zuvor bereits im Rahmen der Entwicklung der AI Process

Engine, erneut Eigenleistungen aktiviert, bislang jedoch nur in geringem

Umfang von 0,1 Mio. EUR. Die interne Softwareentwicklung wird durch den

Einsatz der Software Factory unterstützt (siehe Comment vom 21.09.2026) und

soll künftig dazu beitragen, den Umsatzanteil proprietärer Lösungen und

damit auch die Rohmarge weiter zu erhöhen.

Partnernetzwerk unterstützt die Internationalisierung: In Q3 gewann

Serviceware drei neue Vertriebspartner, womit sich die Zahl der Neuzugänge

in den ersten neun Monaten auf sieben erhöhte und das Netzwerk auf insgesamt

22 Partner anwuchs. Im laufenden Q4 kamen bereits zwei weitere Partner in

den USA und Australien hinzu, was u.E. die Fortschritte bei der

internationalen Expansion unterstreicht.

Guidance-Erreichung in oberer Hälfte der Spanne erwartet: Serviceware

bestätigte die Guidance eines Umsatzwachstums von 5-15% yoy sowie einer

signifikanten Ergebnisverbesserung. Wir erwarten weiterhin ein Wachstum in

der oberen Hälfte der Spanne und haben unsere Prognosen auf Basis der

jüngsten Zahlen leicht angepasst. Wir rechnen nun mit einem etwas höheren

Umsatzwachstum (+12,0% yoy; zuvor: +11,5% yoy) bei einem etwas niedrigeren

EBITDA von 7,7 Mio. EUR (zuvor: 8,2 Mio. EUR), das jedoch weiterhin eine

deutliche Ergebnisverbesserung darstellt (Vj.: 5,1 Mio. EUR).

Fazit: Serviceware konnte die wiederkehrenden Umsätze weiter ausbauen und

zugleich erste Ergebnisbeiträge aus den Effizienzmaßnahmen realisieren. Wir

bestätigen die Kaufempfehlung und das Kursziel von 25,00 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://nwr.eqs-cockpit.com/fncls2.ssx?fn=redirect&u=a4d66ab2890f054302d0f29ab331326a

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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https://eqs-news.com/?origin_id=771a3555-cedc-11f1-9d22-0a083a71a9ab&lang=de

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