Original-Research: Scherzer & Co. AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

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Original-Research: Scherzer & Co. AG - von GSC Research GmbH

14.10.2026 / 16:16 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GSC Research GmbH zu Scherzer & Co. AG

Unternehmen: Scherzer & Co. AG

ISIN: DE0006942808

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2026

Empfehlung: Kaufen

seit: 14.10.2026

Kursziel: 3,50 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 15.09.2021, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

Erstes Halbjahr 2026 mit hohem Gewinnausweis

In den ersten sechs Monaten 2026 konnte die Scherzer & Co. AG an die

positive Entwicklung der letzten beiden Geschäftsjahre anknüpfen und erneut

einen Gewinn ausweisen, der zudem erfreulich hoch ausfiel. Dies resultierte

maßgeblich aus Erträgen aus der Nachbesserung bei Generali Deutschland

Holding von 3,3 Mio. Euro sowie der vereinnahmten Dividendenzahlung von

Rocket Internet in Höhe von ebenfalls 3,3 Mio. Euro.

Zwar handelt es sich einerseits insbesondere bei der Generali-Nachbesserung

um einen einmaligen Effekt, der sich so nicht auf die Zukunft projizieren

lässt. Andererseits bilden Erträge aus Nachbesserungen und Transaktionen im

Bereich der Sondersituationen aber einen festen Bestandteil des von Scherzer

verfolgten Investment-Ansatzes, so dass die Kölner hier - wenn auch

unregelmäßig und nicht prognostizierbar - immer wieder teils beträchtliche

Gewinne einfahren können.

Mit der opportunistischen Anlagestrategie mit einem Mix aus chancen- und

sicherheitsorientierten Investments und dem Fokus auf Beteiligungen an

Unternehmen in Sondersituationen erachten wir Scherzer daher insgesamt als

solide aufgestellt, um auf mittel- bis langfristige Sicht eine gute

Performance liefern zu können. Als positiv bewerten wir in diesem

Zusammenhang auch, dass der Vorstand des breit in der Small- und

Mid-Cap-Szene vernetzten Teams direkt und indirekt mit rund 1,3 Millionen

Scherzer-Aktien entsprechend etwa 4,8 Prozent des Grundkapitals hinter der

Gesellschaft steht. Zudem besteht die Verpflichtung, die Hälfte der

Netto-Tantiemen in eigene Anteilsscheine zu investieren.

Die maßgebliche Messgröße für den Erfolg der Kölner Beteiligungsgesellschaft

bildet dabei der NAV (Net Asset Value - innerer Wert) der Scherzer-Aktie.

Dieser erhöhte sich seit Jahresbeginn bis Ende September von 3,39 auf 3,50

Euro, unter Berücksichtigung der im Mai gezahlten Dividende von 0,05 Euro

errechnet sich daraus ein Wertzuwachs von 4,7 Prozent. Damit konnten die

Kölner Investmentspezialisten den DAX (+2,9 %) und MDAX (+0,7 %)

outperformen, lediglich der SDAX (+7,3 %) entwickelte sich besser.

Zwar legte der Kurs des Scherzer-Anteilsscheins in den ersten neun Monaten

2026 mit einem Plus von 9,9 Prozent deutlich überproportional zum inneren

Wert zu. Auf dem aktuellen Niveau von 2,62 Euro besteht aber immer noch ein

erheblicher Abschlag von gut 25 Prozent auf den zuletzt publizierten NAV,

der für uns nicht nachvollziehbar ist.

In Anlehnung an den zuletzt gemeldeten inneren Wert belassen wir unser

Kursziel für die Scherzer-Aktie unverändert bei 3,50 Euro. Auf dieser Basis

weist das Papier derzeit ein Upside-Potenzial von gut einem Drittel auf.

Dabei reduziert sich die Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteilsscheine

durch das laufende neue Aktienrückkaufprogramm weiter, woraus sich

entsprechende positive Effekte auf den NAV je Aktie im Umlauf ergeben.

Hinzu kommen noch die - jeweils nicht in die NAV-Berechnung einfließenden -

Ertragschancen aus den Nachbesserungsrechten, die sich aktuell auf 123,6

Mio. Euro entsprechend 4,73 Euro je Aktie im Umlauf stellen, sowie den

PEAQ-Token, die gemäß den bestehenden Lock-Up- und Vesting-Vereinbarungen

seit August 2025 sukzessive veräußert werden können.

Insgesamt stufen wir den Scherzer-Anteilsschein daher nach wie vor als

klaren "Kauf" ein, wobei wir die Aktie weiterhin insbesondere für mittel-

bis längerfristig orientierte Investoren und Anleger mit Interesse an

Nachbesserungsthemen, die derartige Engagements nicht selbst eingehen können

oder wollen, als attraktiv erachten.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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