Original-Research: SYZYGY AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: SYZYGY AG - von GBC AG

10.04.2026 / 11:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu SYZYGY AG

Unternehmen: SYZYGY AG

ISIN: DE0005104806

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 2,70 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2026

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker; Marcel Goldmann

Verbesserung der Rentabilität nach erfolgten Restrukturierungsmaßnahmen

erwartet

Wie erwartet, hat die SYZYGY AG im Geschäftsjahr 2025 einen Rückgang der

Umsatzerlöse auf 56,84 Mio. EUR (VJ: 69,43 Mio. EUR) verzeichnet. Der Rückgang

in Höhe von -18,1 % fällt dabei deutlich höher aus als in der ursprünglichen

Unternehmens-Guidance (Umsatzrückgang im hohen einstelligen Prozentbereich)

und etwas höher als in der unterjährig angepassten Guidance (-17 %).

Maßgeblich für den Umsatzrückgang ist die schwache Entwicklung im

Kernsegment Deutschland, das mit 46,06 Mio. EUR (VJ: 56,45 Mio. EUR) den

stärksten absoluten Rückgang verzeichnete. Dieser ist auf geringere

Kundenbudgets, kleinere Projekte, Verschiebungen sowie den Wegfall von

Großkunden zurückzuführen. Das Segment Polen, vertreten durch Ars Thanea,

litt unter einer rückläufigen US-Nachfrage und Projektverschiebungen. Es

wies einen Umsatzrückgang auf 6,68 Mio. EUR (VJ: 8,21 Mio. EUR) aus. Lediglich

das Segment UK & USA zeigte sich mit Umsätzen in Höhe von 5,06 Mio. EUR

stabil. Es wurde durch ein starkes erstes Halbjahr gestützt.

Analog zur Umsatzentwicklung lag das EBIT vor Goodwill-Abschreibungen mit

-1,17 Mio. EUR deutlich unter dem Vorjahreswert von 5,67 Mio. EUR. Zusätzlich zu

den rückläufigen Umsätzen wurde das operative Ergebnis durch

Restrukturierungsaufwendungen in Höhe von rund 1,3 Mio. EUR belastet, deren

Einspareffekte erst zeitverzögert greifen. Wie in den vergangenen

Geschäftsjahren hat die SYZYGY AG aufgrund der schwächeren

Geschäftsaussichten der Tochtergesellschaften, denen ein Firmenwert

zugeordnet ist, Goodwill-Abschreibungen in Höhe von 7,71 Mio. EUR (VJ: 16,64

Mio. EUR) vorgenommen. Diese betrafen die SYZYGY Performance, Ars Thanea und

Unique Digital UK. Goodwill-Abschreibungen hatten wir vor der Vorlage der

vorläufigen Zahlen nicht erwartet, gegenüber diesen sind sie nochmals höher

ausgefallen. Nach Goodwill-Abschreibungen weist die SYZYGY AG ein EBIT in

Höhe von -8,88 Mio. EUR (VJ: -10,98 Mio. EUR) und auch ein deutlich negatives

Nachsteuerergebnis in Höhe von -9,31 Mio. EUR (VJ: -13,31 Mio. EUR) aus.

Gemäß der Unternehmens-Guidance wird für das laufende Geschäftsjahr 2026 mit

Umsatzerlösen in Höhe von rund 50 Mio. EUR und einem EBIT von 1,5 bis 2,0 Mio.

EUR gerechnet. Der daraus resultierende erwartete Umsatzrückgang in Höhe von

rund 6,8 Mio. EUR dürfte in erster Linie dem Segment Deutschland zuzuordnen

sein. Das Marktumfeld ist weiterhin von einer herausfordernden

konjunkturellen Lage geprägt, die mit wenigen Ausschreibungen, Etatkürzungen

und Projektverschiebungen einhergeht. Zudem wird der Wegfall eines Etats im

mittleren einstelligen Mio.-EUR-Bereich voraussichtlich nicht aufgefangen

werden können. Flankierend dazu dürften die Segmente UK & USA sowie Polen

von Neukundengewinnen profitieren und wir rechnen hier mit einem

Umsatzanstieg (UK & USA) bzw. mit einer seitwärts gerichteten

Umsatzentwicklung (Polen).

Auf dieser Grundlage rechnen wir für das laufende Geschäftsjahr mit einem

Umsatz von 50,02 Mio. EUR und einem EBIT von 1,50 Mio. EUR. Die Gesellschaft

dürfte hierbei vom Wegfall der Restrukturierungsaufwendungen sowie von den

Einspareffekten profitieren. In den kommenden Geschäftsjahren sollte die

SYZYGY AG von der niedrigeren Basis ausgehend, leichte Umsatzsteigerungen

erwirtschaften und aufgrund der schlankeren Kostenstruktur eine

überproportionale operative Ergebnisverbesserung erreichen. Für das

Geschäftsjahr 2028 prognostizieren wir eine EBIT-Marge von 7,2 %.

Im Rahmen des DCF-Modells haben wir unverändert ein Kursziel in Höhe von

2,70 EUR ermittelt. Wir vergeben weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=aae05ebc5b69fb71c7cf8d4dcdd67ff6

Kontakt für Rückfragen:

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR

Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher

Interessenkonflikt gegeben: (1,5a,7,11); Einen Katalog möglicher

Interessenkonflikte finden Sie unter:

https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Fertigstellung: 10.04.2026 (08:24 Uhr)

Erste Weitergabe: 10.04.2026 (11:00 Uhr)

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