Original-Research: SYZYGY AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: SYZYGY AG - von GBC AG

06.05.2026 / 10:31 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu SYZYGY AG

Unternehmen: SYZYGY AG

ISIN: DE0005104806

Anlass der Studie: Research Note

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 2,70 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2026

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker; Marcel Goldmann

Start in das laufende Geschäftsjahr im Rahmen der Erwartungen; Prognosen und

Kursziel bestätigt

Wie erwartet, verzeichnet die SYZYGY AG im ersten Quartal 2026 einen

Umsatzrückgang um 13,6 % auf 12,90 Mio. EUR (VJ: 14,93 Mio. EUR). Dabei haben

alle drei Berichtsregionen zum Umsatzrückgang beigetragen. Das Segment

Deutschland, die umsatzstärkste Region, verzeichnete dabei sowohl prozentual

(-14,6 %) als auch absolut (-1,75 Mio. EUR) den stärksten Rückgang. Diese

Entwicklung liegt im Rahmen unserer Erwartungen, da die deutschen

SYZYGY-Gesellschaften nach wie vor von der herausfordernden konjunkturellen

Lage betroffen sind, was sich in rückläufigen Ausschreibungen sowie

Etatkürzungen und Projektverschiebungen niederschlägt. Hinzu kommt der

bereits bekannte Verlust eines größeren Kundenetats im mittleren

einstelligen Millionen-Euro-Bereich, der noch in der Vorjahresperiode

enthalten war.

Parallel dazu verzeichnet die SYZYGY AG für die Region Großbritannien & US

einen Rückgang der Umsatzerlöse um 13,9 % auf 1,19 Mio. EUR (VJ: 1,39 Mio. EUR),

wenngleich der absolute Umsatzrückgang von 0,19 Mio. EUR als nicht wesentlich

einzustufen ist. Nachdem die Quartalsumsätze im vergangenen Geschäftsjahr

2025 unterjährig rückläufig waren, scheint sich in diesem Segment eine

Bodenbildung vollzogen zu haben. Denn im Vergleich zum vorhergehenden

Quartal Q4 2025 (1,02 Mio. EUR) hat erstmals seit vier Quartalen wieder eine

Umsatzsteigerung stattgefunden.

Mit Umsätzen, die um 0,14 Mio. EUR niedriger ausfallen, liegt das polnische

Segment ebenfalls im Rahmen der Erwartungen. Während das CGI-Geschäft

besonders unter der fehlenden Nachfrage aus den USA leidet, tritt das

Agenturgeschäft in Polen stärker in den Vordergrund. Perspektivisch dürfte

es das rückläufige CGI-Geschäft ausgleichen.

In den vergangenen Geschäftsjahren hat das Management der SYZYGY AG als

Antwort auf die rückläufige Geschäftsentwicklung, insbesondere in den

Bereichen Beratung und Performance-Marketing, umfassende

Restrukturierungsmaßnahmen umgesetzt. Diese sind an der stark rückläufigen

Anzahl der Mitarbeiter von 454 (VJ: 546) sichtbar. Mit Abschluss der

Restrukturierungsmaßnahmen verfügt die Gesellschaft über eine geringere

operative Kostenbasis, was sich im ersten Quartal 2026 bereits in einem

positiven EBIT in Höhe von 0,25 Mio. EUR (VJ: 0,29 Mio. EUR) niederschlägt. Die

nahezu konstante EBIT-Entwicklung im Vergleich zum Vorjahr ist vor dem

Hintergrund der deutlich rückläufigen Umsatzerlöse ein Beleg für den Erfolg

der Kosteneinsparmaßnahmen.

Aufgrund der Geschäftsentwicklung der ersten drei Monate 2026, die den

Erwartungen entspricht, hat das SYZYGY-Management die im Geschäftsbericht

2025 veröffentlichte Guidance bestätigt. Dabei wird unverändert mit

Umsatzerlösen in Höhe von 50 Mio. EUR gerechnet. Die EBIT-Marge soll ebenfalls

unverändert zwischen 3 % und 4 % liegen, was einem EBIT von 1,5 bis 2,0 Mio.

EUR entsprechen würde. Sowohl umsatz- als auch ergebnisseitig befindet sich

die Gesellschaft auf einem guten Weg, die kommunizierten Ziele zu erreichen.

Wie in unserer letzten Researchstudie (siehe Anno-Studie vom 10.04.26)

dargestellt, dürfte das Segment Deutschland auf Gesamtjahresebene einen

spürbaren Umsatzrückgang aufweisen, wie auch schon im ersten Quartal.

Ausschlaggebend hierfür ist neben der schwierigen konjunkturellen Lage der

Wegfall eines Etats im mittleren einstelligen Millionen-Euro-Bereich, der

erstmals eine ganzjährige Auswirkung im Jahr 2026 haben wird. Daher rechnen

wir für das Segment Deutschland mit einem Umsatzrückgang auf 37,72 Mio. EUR

(GJ 2025: 46,06 Mio. EUR).

Demgegenüber sollten sich die ausländischen SYZYGY-Gesellschaften deutlich

stabiler entwickeln. Insbesondere das Segment Großbritannien & USA dürfte

unserer Ansicht nach von einem im Jahr 2025 gewonnenen größeren Budget

profitieren, das im Jahr 2026 erstmals ganzjährig enthalten sein wird. Zudem

ist die Fokussierung auf das wachstumsstarke Fintech-Segment

vielversprechend. Insgesamt unterstellen wir daher eine Umsatzverbesserung

auf 5,60 Mio. EUR (GJ 2025: 5,06 Mio. EUR). Im polnischen Segment

prognostizieren wir für 2026 eine konstante Umsatzentwicklung. Wir erwarten,

dass das Agenturgeschäft die rückläufigen Umsätze des Bereichs

CGI-Dienstleistungen ausgleichen dürfte.

Trotz unserer unveränderten Umsatzprognose von 50,02 Mio. EUR (VJ: 56,84 Mio.

EUR) rechnen wir mit einem Anstieg des EBIT auf 1,50 Mio. EUR, was der unteren

Grenze der Prognosebandbreite entspricht. Der Wegfall einmaliger Belastungen

im Zusammenhang mit den Restrukturierungsaufwendungen sowie die daraus

resultierenden Kosteneinsparungen sollten zu einer spürbaren Verbesserung

des operativen Ergebnisses beitragen.

Aufgrund unserer unveränderten Prognosen für das laufende Geschäftsjahr

sowie für die kommenden Geschäftsjahre behalten wir unser

DCF-Bewertungsmodell bei. Damit bestätigen wir unser Kursziel von 2,70 EUR je

Aktie und vergeben weiterhin das Rating "KAUFEN".

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=05df4695247b8647bfb873c54b7d19e2

Kontakt für Rückfragen:

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR

Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher

Interessenkonflikt gegeben: (1,5a,7,11); Einen Katalog möglicher

Interessenkonflikte finden Sie unter:

https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Fertigstellung: 06.05.2026 (09:04 Uhr)

Erste Weitergabe: 06.05.2026 (10:30 Uhr)

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https://eqs-news.com/?origin_id=83a93a90-491a-11f1-8534-027f3c38b923&lang=de

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