Original-Research: SCHWEIZER ELECTRONIC AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: SCHWEIZER ELECTRONIC AG - von Montega AG

31.03.2026 / 15:52 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu SCHWEIZER ELECTRONIC AG

Unternehmen: SCHWEIZER ELECTRONIC AG

ISIN: DE0005156236

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 31.03.2026

Kursziel: 6,50 EUR (zuvor: 7,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

Prelims 2025: Umsatz ober-, EBITDA innerhalb der Guidance

SCHWEIZER ELECTRONIC hat am 30.03 vorläufige Zahlen für das abgelaufene

Geschäftsjahr 2025 sowie den Ausblick auf 2026 vorgelegt.

msatz ober-, EBITDA innerhalb der Guidance: In 2025 erzielte SCHWEIZER einen

vorläufigen Konzernumsatz von 173,1 Mio. EUR, womit unsere Prognose (MONe:

163,0 Mio. EUR) sowie die Guidance (155-165 Mio. EUR) signifikant

übertroffen wurden. Der dynamische Anstieg um 19,8% yoy ist im Wesentlichen

auf eine starke Nachfrage für die Chip-Embedding-Technologie sowie weitere

Projekterfolge im Bereich Hochfrequenz-Leiterplatten zurückzuführen. Damit

einhergehend erhöhte sich der mit Produkten über das strategische

Partnernetzwerk erwirtschaftete Erlös um 71,7% yoy auf 117,2 Mio. EUR (Vj.:

68,2 Mio. Euro), während sich der Umsatz aus der Eigenproduktion um 26,7%

yoy auf 55,9 Mio. Euro (Vj.: 76,3 Mio. Euro) reduzierte. Nichtsdestotrotz

zeigt sich die Eigenproduktion in Schramberg nun schon seit Q1/25 auf

niedrigem Niveau stabilisiert und verzeichnete in Q4/25 sogar ein leichtes

Wachstum von 5,1% qoq auf 14,4 Mio. EUR.

Die insgesamt nach wie vor unzureichende Auslastung am deutschen Standort,

höhere Energie- und Rohstoffkosten sowie ein gegenüber Vorjahr

verschlechterter Produkt- und Kundenmix belasteten das operative Ergebnis

jedoch spürbar, sodass das EBITDA mit 0,7 Mio. EUR nur auf Break-Even-Niveau

lag. Da im Zuge des Anteilsverkaufs an der Schweizer Electronic (Jiangsu)

Co., Ltd., China ('SEC'; vgl. Comment vom 26.11.2025) darüber hinaus ein

Sonderertrag von ca. 2 Mio. EUR aus Patentverkäufen das operative Ergebnis

begünstigt haben dürfte, ist die deutliche Abweichung zu unserer

EBITDA-Prognose (MONe: 2,8 Mio. EUR) als Enttäuschung zu werten. Bereinigt

um einmalige Restrukturierungsaufwendungen i.H.v. 1,0 Mio. EUR wurde die

Guidance (adj. EBITDA 1-3 Mio. EUR) indes erfüllt. Infolge des Verkaufs der

SEC-Beteiligung wies SCHWEIZER auch wie erwartetet ein deutlich positives

Konzernergebnis von +5,0 Mio. EUR (Vj.: -9,0 Mio. EUR) auf. Durch den hohen

Cash-Zufluss beliefen sich die liquiden Mittel per 31.12. auf 23,4 Mio. EUR.

Die Eigenkapitalquote lag bei soliden 21,4% und das Gearing verbesserte sich

auf -15,7% (31.12.2024: +62,8%).

Gemischtes Bild im Ausblick: Für 2026 erwartet der Vorstand einen Umsatz

zwischen 165 und 185 Mio. EUR (-4,7% bis +6,9% yoy). Nachdem die

Restrukturierungsmaßnahmen im laufenden Jahr nahezu ihre volle

Kostenwirksamkeit entfalten dürften, soll sich das adj. EBITDA zwischen 3,3

und 6,0 Mio. EUR bewegen. Im jeweiligen Mid Point entspräche dies einer

operativen Marge i.H.v. knapp 2,7%, was etwas unterhalb unserer letzten

Prognose von 4,0% liegt. Darüber hinaus bewegte sich der Auftragsbestand zum

Jahresende mit 194,1 Mio. EUR deutlich unter den vorherigen Niveaus (-11,9%

yoy; -24,2% qoq), was laut Vorstand jedoch in erster Linie auf einen

verkürzten Auftragshorizont eines Großkunden zurückzuführen ist und keine

nennenswerten Stornierungen bedeutet.

Fazit: Durch die Restrukturierung und den Anteilsverkauf in China hat sich

SCHWEIZER in 2025 eine deutlich verbesserte Ausgangsbasis verschafft. Die

nachhaltige Gesundung dürfte durch die noch unsicheren Folgen des

Irankrieges bezüglich Verfügbarkeit und Preisentwicklung wichtiger

Zuliefermaterialien (u.a. Kupfer, Palladium und Gold) etwas langsamer

vonstatten gehen als zuletzt erwartet. Wir passen unsere Ergebnisprognosen

für 2026 ff. nach unten an, halten an unserem positiven Anlageurteil

'Kaufen' mit einem leicht reduzierten Kursziel von 6,50 EUR (zuvor: 7,00

EUR) aber fest.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=3b1443a6111fb77d654f01ad66175584

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: info@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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https://eqs-news.com/?origin_id=727e954f-2d07-11f1-8534-027f3c38b923&lang=de

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