Original-Research: Mutares SE & Co. KGaA (von Sphene Capital GmbH): Buy

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Original-Research: Mutares SE & Co. KGaA - von Sphene Capital GmbH

13.05.2026 / 11:17 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Mutares SE & Co. KGaA

Unternehmen: Mutares SE & Co. KGaA

ISIN: DE000A2NB650

Anlass der Studie: Update Report

Empfehlung: Buy

seit: 13.05.2026

Kursziel: EUR 49,40 (bislang: EUR 49,00)

Kursziel auf Sicht von: 36 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Peter Thilo Hasler, CEFA

Erwartung eines nochmals deutlich verbesserten Newsflows

Der Newsflow von Mutares wird sich nach unserer Einschätzung im zweiten

Quartal 2026 nochmals deutlich verbessern: Zum einen, weil voraussichtlich

das Closing der Übernahme von Jadeed vollzogen werden wird, der mit Angabe

gemäß Umsätzen in Höhe von EUR 2,0 Mrd. größten Übernahme der

Unternehmensgeschichte, aus der wir signifikante Erträge aus

Bargain-Purchase erwarten; zum anderen, weil die aktuelle Exit-Pipeline

weitere Verkäufe - über die bereits angekündigten hinaus - mit zum Teil

erheblichem Wertschöpfungspotenzial erwarten lässt. Nach leicht über unseren

Schätzungen liegenden Ertragszahlen im ersten Quartal 2026 errechnet sich

aus unserem proprietären Sum-of-the-Parts-Modell ein Kursziel von EUR 49,40

(bislang EUR 49,00) je Aktie. Wir bestätigen unser Buy-Rating für die Aktien

der Mutares SE & Co. KGaA.

Die Umsatzerlöse der Holding, die im Wesentlichen aus Beratungs- und

Managementleistungen gegenüber den Portfoliounternehmen bestehen, lagen im

ersten Quartal 2026 bei EUR 24,9 Mio. und damit um 5,0% unter dem

Vorjahreswert von EUR 26,2 Mio. Während die operative Basis der Holding

weitgehend stabil blieb, führte das Ausbleiben größerer Exits bei nahezu

unveränderten Kosten zu einem Rückgang des EBITDA auf EUR 4,6 Mio. von EUR

5,9 Mio. (-22,0% YoY). Nachdem Mutares im Vorjahresquartal noch erheblich

vom Verkauf von Anteilen an Steyr Motors profitiert hatte, fehlten im ersten

Quartal 2026 vergleichbare Exit-Impulse. Entsprechend verschlechterte sich

das Finanzergebnis von EUR +24,2 Mio. auf EUR -4,8 Mio., so dass unter dem

Strich ein leichter Quartalsverlust von EUR -0,9 Mio. (Vj.: EUR 29,5 Mio.)

festzustellen war.

Auf Ebene des Konzerns steigerte Mutares die Umsatzerlöse im ersten Quartal

2026 auf EUR 1.679 Mio. (Vj. EUR 1.526 Mio., +9,9% YoY). Das Konzern-EBITDA,

das bei Mutares regelmäßig durch transaktionsbedingte Effekte wie

Bargain-Purchase-Erträge und Entkonsolidierungseffekte beeinflusst wird,

belief sich im ersten Quartal 2026 auf EUR 162,4 Mio. (Vj.: EUR 379,7 Mio.).

Der Rückgang reflektiert insbesondere geringere positive Akquisitionseffekte

im Vergleich zum starken Vorjahresquartal. Das um transaktionsbedingte

Effekte bereinigte adjustierte EBITDA verbesserte sich auf EUR 11,1 Mio. von

EUR -30,1 Mio. im Vorjahresquartal. Belastend wirkten jedoch weiterhin die

Neuakquisitionen des Geschäftsjahres 2025, insbesondere Kawneer und F.lli

Ferrari, sowie ein nach Unternehmensangaben unverändert schwieriges

Marktumfeld bei Lapeyre und Byldis. Positiv hervorzuheben sind Angabe gemäß

dagegen die operativen Fortschritte bei Magirus, Sofinter, Efacec, Donges,

SFC Solutions, NEM Energy und Guascor Energy.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=49f85547e1a606162ea1cd91d1077987

Kontakt für Rückfragen:

Peter Thilo Hasler, CEFA

+49 (152) 31764553

peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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