Original-Research: LPKF Laser & Electronics SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: LPKF Laser & Electronics SE - von Montega AG

31.03.2026 / 15:17 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu LPKF Laser & Electronics SE

Unternehmen: LPKF Laser & Electronics SE

ISIN: DE0006450000

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 31.03.2026

Kursziel: 9,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian Brach

Rückkehr auf den Wachstumspfad erst ab 2027 avisiert - LIDE-Aufträge bleiben

zentraler Kurstreiber

LPKF hat vergangene Woche den Geschäftsbericht für 2025 und eine Guidance

für das laufende Jahr veröffentlicht, die unterhalb unserer Prognose

ausfiel. Gleichzeitig zeigte sich das Unternehmen zuversichtlich,

mittelfristig zweistellige EBIT-Margen zu erreichen.

[Tabelle]

Solarsegment belastet Top Line-Entwicklung: LPFK erzielte im vergangenen

Jahr einen Umsatz von 115,3 Mio. EUR (-6,2% yoy), was am unteren Ende der

zuletzt reduzierten Guidance i.H.v. 115-125 Mio. EUR lag. Hauptgrund für

diese Entwicklung war das Segment Solar mit einem Umsatzrückgang auf 28,3

Mio. EUR (Vorjahr: 41,2 Mio. EUR; -31,3%), welches durch fehlende

Großaufträge im Neumaschinengeschäft beeinträchtigt war. Zudem zeigte sich

ein erhöhter Konkurrenzdruck durch lokale Anbieter in China, die zwar

technologisch schwächere, aber kostengünstige Alternativen zum

Allegro-System von LPKF anbieten. Eine spürbare Erholung erwarten wir erst

mit dem technologischen Wechsel hin zu Perovskit-Solarmodulen, die einen

neuen Investitionszyklus bedingen.

Die übrigen Segmente entwickelten sich insgesamt weitgehend stabil, wobei

insbesondere das Segment Welding trotz der Automotive-Schwäche positiv

hervorstach. Mit einem Umsatz von 24,0 Mio. EUR (Vorjahr: 18,6 Mio. EUR)

profitierte dieses maßgeblich von einem Großauftrag im Bereich Consumer

Electronics.

LIDE-Fortschritt: Im strategisch wichtigsten Wachstumsfeld Advanced

Packaging hat LPKF im vergangenen Jahr substanzielle Fortschritte erzielt,

wenngleich eine hochvolumige Order weiterhin ausblieb. Dennoch konnte die

Zahl installierter Systeme weiter gesteigert werden und soll auch im

laufenden Jahr weiter zunehmen. Zudem kündigte das Unternehmen die

Erweiterung des Produktportfolios um die Schritte Singulierung und

perspektivisch Co-Packaged Optics an, um sich als strategischer Anbieter

innerhalb der Halbleiterindustrie zu positionieren. Für ARRALYZE hingegen

hat der Vorstand die eigenständigen Aktivitäten beendet und prüft den

Verkauf an einen strategischen Partner.

'North Star' mit ersten Erfolgen: Im September 2025 hat LPKF das

Restrukturierungsprogramm North Star unter Federführung des neuen CFO Peter

Mümmler gestartet. Das erklärte Ziel ist eine zweistellige EBIT-Marge bis

2028, für die u.E. jedoch neben Kostendisziplin ein deutlich höherer Umsatz

als aktuell notwendig sein dürfte. Erste Erfolge konnte das Unternehmen

bereits durch das - trotz Erlösrückgang - leicht verbesserte operative

Ergebnis von 0,8 Mio. EUR (Vorjahr: 0,1 Mio. EUR) verzeichnen. Das Programm

umfasst Personalmaßnahmen, den Abbau ausgewählter Kostenpositionen sowie die

Konsolidierung von Produktionsaktivitäten. In der GuV 2025 belasteten

Restrukturierungskosten von 4,4 Mio. EUR sowie außerplanmäßige

Abschreibungen auf aktivierte Entwicklungsleistungen (u.a. ARRALYZE,) in

Höhe von 6,3 Mio. EUR das berichtete EBIT von -13,5 Mio. EUR erheblich.

Guidance unterhalb der Erwartungen: Die vom Unternehmen ausgegebene Guidance

für 2026 liegt unter unserer bisherigen Erwartungen und reflektiert die

anhaltend eingeschränkte Visibilität. LPKF stellt einen Umsatz von 105-120

Mio. EUR bei einer adj. EBIT-Marge von -3,0% bis +4,5% in Aussicht. Dabei

ist zu berücksichtigen, dass die Bereinigungen auch im kommenden Jahr mit

rund 3-4% des Umsatzes weiterhin auf einem erhöhten Niveau liegen dürften

und im Zusammenhang mit dem laufenden Restrukturierungsprogramm stehen.

Unsere bisherigen Annahmen gingen von einem Solarumsatz von rund 30 Mio. EUR

sowie der Umsatzrealisierung erster größerer LIDE-Aufträge aus. Beide

Faktoren sehen wir aktuell nicht mehr in diesem Umfang gegeben, sodass wir

unsere Prognosen entsprechend nach unten anpassen.

Fazit: LPKF hat ein ansprchsvolles Geschäftsjahr 2025 hinter sich gelassen.

Die strukturellen Herausforderungen im Solarsegment wirken kurzfristig fort,

sodass auch im laufenden Geschäftsjahr die Rückkehr auf den Wachstumspfad

unwahrscheinlich erscheint. Aufgrund des hohen Potenzials und der Aussicht

auf substanzielle Auftragsgewinne in den kommenden Quartalen im LIDE-Bereich

bestätigen wir unser Kursziel von 9,00 EUR sowie unsere Kaufempfehlung.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=7a249a7f0b6f016fce2859023ce8a8a7

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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