Original-Research: Koenig & Bauer AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Koenig & Bauer AG - von Montega AG

06.08.2026 / 16:24 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Koenig & Bauer AG

Unternehmen: Koenig & Bauer AG

ISIN: DE0007193500

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 06.08.2026

Kursziel: 15,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

Q2: Anhaltend starke Auftragsentwicklung und positiver Ergebnis-Swing

Koenig & Bauer hat am 06.08. erfreuliche Zahlen für Q2/26 vorgelegt und den

Ausblick wie erwartet bestätigt.

Höchster Auftragseingang seit 8 Jahren: In Q2 setzte sich die

Auftragsdynamik mit einem Plus von 13,8% yoy auf 411,7 Mio. EUR ungebrochen

fort. Hierzu trugen sowohl das Segment Paper & Packaging Sheetfed Systems

(P&P; +15,0% yoy auf 204,2 Mio. EUR) als auch Special & New Technologies

(S&T; +14,1% yoy auf 214,3 Mio. EUR) mit jeweils zweistelligen Zuwächsen

bei. Ungeachtet der geopolitischen Spannungen, gedämpfter

Industriekonjunkturdaten sowie Zollkonflikte gelang Koenig & Bauer auf

Halbjahressicht der stärkste Auftragseingang seit 8 Jahren (+16,9% yoy auf

709,3 Mio. EUR), womit das Rekordniveau im Auftragsbestand nochmals leicht

auf nunmehr mehr als 1,12 Mrd. EUR gesteigert werden konnte (+2,3% yoy). In

Q2 belief sich die entsprechend starke Book-to-Bill-Ratio bei einem

erwartungsgemäß stabilen Konzernumsatz von 298,0 Mio. EUR (-0,1% yoy) auf

knapp 1,4. Auch umsatzseitig behauptete sich das Unternehmen in H1 deutlich

besser als der Markt (+1,4% yoy vs. VDMA: -14,0% yoy).

Ergebnis-Turnaround und positiver Free Casfhlow: Das Q2-EBITDA drehte mit

16,9 Mio. EUR (Q1: -9,5 Mio. EUR; Vj.: 10,9 Mio. EUR) deutlich ins Plus und

spiegelt die Erfolge der jüngsten Restrukturierungs- und

Kostensenkungsmaßnahmen wider. Sowohl P&P (operatives Segment-EBITDA: 6,8

Mio. EUR; Vj.: 4,3 Mio. EUR) als auch S&T (7,7 Mio. EUR; Vj.: 4,1 Mio. EUR)

zeigten deutliche Verbesserungen, während in Q2 keine nennenswerten

nicht-operativen Sondereinflüsse vorlagen. Im Call wies der Vorstand jedoch

darauf hin, dass weitere Optimierungen noch Einmalbelastungen im kleineren

Umfang nach sich ziehen könnten. Die erfolgreiche Umkehr des Working

Capital-Aufbaus aus Q1/26, maßgeblich getrieben durch einen starken Anstieg

erhaltener Kundenanzahlungen, führte indes zu einem spürbaren Rückgang der

Net Working Capital-Quote auf 21,4% (Vj.: 26,3%; Zielwert: <25%). Der Q2-FCF

fiel mit +16,8 Mio. EUR (Vj.: -55,3 Mio. EUR; H1: -21,0 Mio. EUR)

entsprechend stark aus und rundete das positive Ertragsbild ab.

Jahresziele bestätigt: Auf Halbjahressicht konnte Koenig & Bauer den

Rückstand aus Q1 wettmachen und geht im Hinblick auf die unveränderte

Guidance (Konzernumsatz von ca. 1,3 Mrd. EUR sowie stabiles operatives

EBITDA von ca. 80 Mio. EUR) mit einem leichten Vorsprung ins zweite

Halbjahr. Aufgrund der üblichen Saisonalität und der ertragsseitig

überragenden Bedeutung des Q4 ist indes entscheidend, dass das Unternehmen

die gezeigte Resilienz in einem volatilen Marktumfeld auch in H2 beibehalten

kann. Für einen weiter robusten Geschäftsverlauf spricht neben der

komfortablen Auftragslage auch die bei P&P zum 01. Juli 2026 umgesetzte

anteilige Preisanpassung i.H.v. +3%, die jene Effekte kompensieren soll, die

'über die gezielten Kostensenkungsmaßnahmen gegen den geopolitischen

Kostendruck hinausgehen'. Wir lassen unsere Umsatz- und Ergebnisprognosen

vorerst unverändert, sehen bei einem soliden Q3-Verlauf jedoch Spielraum für

eine moderate Anhebung. Mittelfristig stellt der Vorstand unverändert ein

Umsatzvolumen von 1,5 Mrd. EUR bei einer operativen EBITDA-Marge von

mindestens 8% in Aussicht.

Fazit: Der schwierigen Rahmenbedingungen zum Trotz gelang Koenig & Bauer ein

sehr überzeugendes Quartal. Das volle Orderbuch und der positive

Ergebnistrend sprechen für ein Erreichen der diesjährigen Jahresziele und

stützen unsere Erwartung an einen deutlichen Profitabilitätszuwachs in

2027ff. Wir behalten unsere Kaufempfehlung und das Kursziel von 15,00 EUR

unverändert bei.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://nwr.eqs-cockpit.com/fncls2.ssx?fn=redirect&u=d33ef12f31a633e9388ac3637f0adb09

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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