Original-Research: Koenig & Bauer AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Koenig & Bauer AG - von Montega AG

27.03.2026 / 15:59 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Koenig & Bauer AG

Unternehmen: Koenig & Bauer AG

ISIN: DE0007193500

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 27.03.2026

Kursziel: 15,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

Starker Jahresstart in Aussicht gestellt

Koenig & Bauer hat am 26.3. den Geschäftsbericht 2025 vorgelegt und in einem

Earnings Call erläutert. Nachdem die umfangreichen vorläufigen Zahlen und

der vorab bereits kommunizierte Ausblick bestätigt wurden, untermauerte der

Verweis auf einen starken Jahresstart die Aussicht auf einen trotz der

geopolitischen Spannungen soliden Geschäftsverlauf in 2026.

[Tabelle]

Positiver Free Cashflow: Im Schlussquartal erzielte Koenig & Bauer einen

starken freien Cashflow von 69,1 Mio. EUR, sodass sich für das Gesamtjahr

ein positiver FCF von 7,2 Mio. EUR ergab (MONe: 14,7 Mio. EUR). Angesichts

des weiterhin herausfordernden Marktumfelds und des noch erzielten negativen

Konzernergebnisses i.H.v. -13,5 Mio. EUR soll jedoch wie erwartet keine

Dividende ausgeschüttet werden. Auch für 2026 gehen wir trotz eines

erwarteten leichten Jahresüberschusses nun nicht mehr von einer

Dividendenzahlung aus. Im Call unterstrich CFO Dr. Blum jedoch die

grundsätzliche Dividendenpolitik des Unternehmens, wonach bei profitabler

Geschäftsentwicklung eine Ausschüttung von 15 bis 35% des Konzernergebnisses

bei einer Mindestdividende von 0,30 EUR pro Aktie angestrebt wird. Dies

sollte u.E. dann für 2027 der Fall sein.

Ausblick unverändert, Jahresstart positiv: Auf Basis des per Jahresultimo

2025 nahe des Rekordniveaus liegenden Auftragsbestands i.H.v. 970,6 Mio. EUR

geht der Vorstand für 2026 nach wie vor von einem stabilen Geschäftsverlauf

aus. Sowohl der Konzernumsatz (ca. 1.300 Mio. EUR) als auch das operative

EBITDA (ca. 80 Mio. EUR) sollen auf Vorjahresniveau liegen. Dabei dürfte im

Segment P&P ein stabiler Umsatz (2025: 741,5 Mio. EUR) und ein leicht

geringeres operatives EBITDA (2025: 42,3 Mio. EUR) erzielt werden, während

für das Segment S&T durch die fortschreitende Skalierung in neuen

Geschäftsfeldern und eine stabile Auslastung im Banknotenbereich ein

deutlich höherer Umsatz- und Ergebnisbeitrag erwartet wird (2025: 596,0 Mio.

EUR Umsatz; 22,2 Mio. EUR operatives EBITDA). Untermauert wird der trotz

herausfordernder Rahmenbedingungen insgesamt solide Ausblick durch einen

laut Vorstand 'starken Jahresauftakt' mit einem gegenüber Vorjahr höheren

Auftragseingang im ersten Quartal (AE Q1/25: 245,2 Mio. EUR). Vor dem

Hintergrund des neuen strategischen Leitfadens 'IMPACT" soll mittelfristig

ein Konzernerlös von 1,5 Mrd. EUR bei einer operativen EBITDA-Marge von

mindestens 8% erreicht werden. Mit IMPACT forciert Koenig & Bauer die

Transformation vom klassichen Maschinenbauer zum ganzheitlichen

Technologie-Anbieter mit starkem Fokus auf KI, Automatisierung und

Digitaldruck sowie die gezielte Erschließung neuer globaler Wachstumsmärkte

wie Asien, Indien, Lateinamerika und Nahost.

Fazit: Die Weichen bei Koenig & Bauer sind u.E. richtig gestellt, abzuwarten

bleibt jedoch, wie resilient das Geschäft sich auch in 2026 zeigt. Wir

teilen aktuell die Zuversicht des Managements und erachten die Aktie als

fundamental attraktiv (KBV: 0,4x). Folglich bestätigen wir die

Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 15,00 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=248115ba7d37d5fda7c81d4585764e29

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Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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