Original-Research: Kapsch TrafficCom AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Kapsch TrafficCom AG - von Montega AG

13.07.2026 / 13:35 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Kapsch TrafficCom AG

Unternehmen: Kapsch TrafficCom AG

ISIN: AT000KAPSCH9

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 13.07.2026

Kursziel: 7,00 EUR (zuvor: 6,50 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Kai Kindermann

Kapsch verkauft Mehrheit an tolltickets - Deutlicher EBIT-Effekt erwartet

Kapsch TrafficCom hat einen Vertrag über den Verkauf der Mehrheitsanteile an

der tolltickets GmbH unterzeichnet. Das Closing wird vorbehaltlich

behördlicher Genehmigungen noch in 2026 erwartet. Aus der damit verbundenen

Entkonsolidierung erwartet der Konzern einen positiven Einmaleffekt auf das

EBIT von rund 10,0 Mio. EUR.

DKV wird strategischer Mehrheitspartner: Bei dem Käufer handelt es sich um

DKV Mobility, der nach eigenen Angaben die führende B2B-Plattform für

On-the-Road-Paymentlösungen in Europa anbietet. Das Unternehmen bietet unter

anderem Tank- und Ladekarten sowie Mautlösungen an und hält zudem eine

Minderheitsbeteiligung am EETS-Anbieter Toll4Europe, einem Joint Venture mit

T-Systems, Daimler Truck und Shell. Mit tolltickets kooperiert DKV bereits

seit 2021, wodurch DKV-Kunden über die On-Board-Unit von tolltickets/Kapsch

Zugang zum skandinavischen Mautnetz erhalten.

Entkonsolidierungserträge als Ergebnistreiber: Kapsch erwartet aus der

Transaktion einen positiven EBIT-Effekt von rund 10,0 Mio. EUR. Darin

dürften sich sowohl die Entkonsolidierung der bis zum Closing angelaufenen

Verluste als auch ein Kaufpreis oberhalb des Buchwerts (Nettovermögen zum

31.03.2025: 1,5 Mio. EUR) sowie die Fair-Value-Bewertung der verbleibenden

Anteile widerspiegeln. Wir erwarten aufgrund der im Geschäftsbericht 2024/25

geäußerten Absicht, 60% der Anteile zu veräußern, dass der verbleibende

Minderheitsanteil nach Plan bei 40% liegt. Der tatsächliche Cash-Zufluss

dürfte sich unterhalb des ausgewiesenen Ergebniseffekts liegen. Für die

angespannte Verschuldungssituation stellt die Transaktion dennoch einen

positiven Baustein dar.

Weiteres Wachstumspotenzial für tolltickets: Kapsch hatte im Juli 2016

zunächst 65% an tolltickets für 1,5 Mio. EUR erworben. Aufgrund von 1,2 Mio.

EUR mitübernommener liquider Mittel fiel der tatsächliche Cash-Abfluss

jedoch gering aus. Im Oktober 2020 folgte der Erwerb der restlichen 35% für

1,4 Mio. EUR. Der Umsatz stieg von 2,1 Mio. EUR im ersten vollständigen

Konzernjahr 2017/18 auf 2,6 Mio. EUR im letzten separat ausgewiesenen

Geschäftsjahr 2019/20 und dürfte seitdem weiter gewachsen sein (MONe: rund

4,0 Mio. EUR). Das Ergebnis ist u.E. momentan jedoch weiterhin deutlich

negativ sein. Zukünftig erwarten wir weiteres Wachstum mithilfe der

Reichweite und des Kundennetzwerkes von DKV. Davon sollte Kapsch in

zweifacher Hinsicht profitieren. Zum einen bleibt das Unternehmen exklusiver

Technologiepartner, der unter anderem die On-Board-Units liefert und die

Plattform betreibt. Zum anderen partizipiert Kapsch über die verbleibende

Minderheitsbeteiligung weiterhin am wirtschaftlichen Erfolg des

Unternehmens.

Prognosen angepasst: Wir erwarten das Closing im Laufe des Geschäftsjahres

2026/27 und berücksichtigen die Transaktion modellseitig mit leicht

reduzierten Konzernumsätzen sowie einem positiven Sondereffekt im EBIT aus

der Entkonsolidierung.

Fazit: Der Verkauf dürfte das EBIT im laufenden Geschäftsjahr deutlich

stützen und gleichzeitig die nachhaltige Entwicklung von tolltickets durch

den reichweitenstarken Partner DKV fördern. Wir bestätigen die

Kaufempfehlung und erhöhen das Kursziel auf 7,00 EUR (vorher: 6,50 EUR).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://nwr.eqs-cockpit.com/fncls2.ssx?fn=redirect&u=cf1caf5dd6157908d20d7866602963ae

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Montega AG - Equity Research

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