Original-Research: Kapsch TrafficCom AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Kapsch TrafficCom AG - von Montega AG

27.03.2026 / 09:53 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Kapsch TrafficCom AG

Unternehmen: Kapsch TrafficCom AG

ISIN: AT000KAPSCH9

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 27.03.2026

Kursziel: 6,50 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Kai Kindermann

Feedback CMD: Verkehrstechnologien im Wandel

Kapsch TrafficCom hat in der vergangenen Woche im Rahmen eines Capital

Markets Days in Wien Einblicke in die Unternehmensstrategie sowie neue

Entwicklungen in den Bereichen Maut und Verkehrsmanagement gewährt.

Tendenz zu weniger Infrastruktur und Hardware: Grundsätzlich ist ein Trend

zu einem reduzierten Bedarf an schwerer straßenseitiger Infrastruktur sowie

dedizierten On-Board-Units zu beobachten. Getrieben wird diese Entwicklung

durch den verstärkten Einsatz von Satellitentechnologie (GNSS), dem

häufigeren Einsatz von Kameras (ANPR) als primäre Erkennungstechnologie

sowie der Nutzung vorhandener fahrzeugseitiger Konnektivität (eSIM, V2X).

Kapsch treibt diese Technologien aktiv voran, etwa mit V2X-Pilotprojekten in

Nordamerika und wurde für das erste smartphonebasierte Mautsystem in Litauen

beauftragt. Bei einer erfolgreichen Umsetzung mit der geplanten kurzen

Implementierungszeit kann dieses Modell als Blaupause für weitere Länder im

Baltikum dienen. Aufgrund des technologischen Interesses begann Kapsch

bereits während der Ausschreibungsphase mit der App-Entwicklung, sodass das

Mautsystem innerhalb von nur acht Monaten geliefert werden soll.

Mögliche Anpassung der Position innerhalb der Value Chain: Kapsch ist von

Haus aus End-to-End-Anbieter: Das Unternehmen entwirft, errichtet und

betreibt Mautsysteme und verantwortet dabei sowohl die straßenseitige

Erfassung und Transaktionsverarbeitung als auch die Mautkontrolle. Diese

ganzheitliche Rolle steht zunehmend unter Druck: Straßenbetreiber teilen

Projekte vermehrt auf mehrere Marktteilnehmer auf und zusätzlich könnte die

initiale Fahrzeugerfassung perspektivisch durch neue Marktteilnehmer wie

Automobilhersteller oder Telekommunikationsbetreiber erfolgen. Im Kern der

Wertschöpfungskette steht die Verarbeitung der Transaktion, die auch

zukünftig essentiell für Kapsch sein dürfte. Dies beinhaltet den Betrieb des

Operational Back Offices (u.a. Sicherstellung der Erfassung und Erstellung

abrechenbarer Transaktionen) sowie des Commercial Back Offices (u.a.

Abrechnung und Account Management).

Weiterer Bedeutungsgewinn von Softwarelösungen: Die beschriebenen

Entwicklungen dürften insgesamt zu einer Verschiebung von Hard- zu Software

führen. Vergangene Projekte waren von einem hohen Grad projektspezifischer

Entwicklungen sowie regional unterschiedlichen Lösungsansätzen geprägt. Mit

den Plattformen Operian im Mautbereich und EcoTrafiX im Verkehrsmanagement

ist nun ein einheitlicher Softwarekern für neue Projekte vorhanden. Dies

dürfte trotz des weiterhin vorhandenen individuellen Anpassungsbedarfs zu

einer effizienteren Delivery führen und Projektrisiken reduzieren. Zudem

zeigen zwei vorgestellte Forschungsprojekte die potentielle

Leistungsfähigkeit von Softwarelösungen. Im Verkehrsmanagement arbeitet

Kapsch an einem KI-gestützten System zur netzwerkweiten Optimierung durch

intelligente Ampelsteuerung, das mittels eines digitalen Verkehrszwillings

und Predictive AI vorhersagen soll, wie der Verkehr auf Störungen reagiert.

Dabei sollen die KI-Vorschläge für Verkehrsbetreiber nachvollziehbar sein

('Explainable AI'). Im Mautbereich kombiniert 'HoTCap' unvollständig

erfasste Einzelbilder zu einem vollständigen Gesamtbild, wodurch die

automatische Erkennungsrate gesteigert werden soll. Perspektivisch könnten

große Mautbrücken durch mehrere Kameramasten ersetzt werden, die trotz

suboptimaler Einzelperspektiven insgesamt deutlich geringere Hardwarekosten

verursachen.

Weiterhin Opportunitäten im klassischen Mautgeschäft: Im traditionellen

Mautgeschäft bestehen weiterhin attraktive Wachstumschancen. Beispielsweise

existieren in Lateinamerika noch zahlreiche klassische Plaza-Lösungen mit

physischen Mautbarrieren. Der Übergang zur Erfassung im Fließverkehr (MLFF)

würde die Fahrtzeiten drastisch reduzieren und könnte das Verkehrsaufkommen

und damit auch den Umsatz der Straßenbetreiber steigern. In Indien wird das

bestehende System aus RFID-Tag und Schranke schrittweise zu einer

MLFF-Lösung mit Tag und Kamerakontrolle transformiert, sodass für Kapsch die

Chance besteht mit einem strategischen Partner Streckenabschnitte zu

gewinnen.

Gestärkte Visibilität für das nächste Geschäftsjahr: Kurzfristig liegt der

operative Fokus auf der Anpassung der Kostenstruktur an das gesunkene

Umsatzniveau. Während das laufende Geschäftsjahr 2025/26 durch ein deutlich

negatives bereinigtes EBIT (MONe: -16,5 Mio. EUR exkl. Sonderertrag aus der

Pkw-Maut) geprägt ist, stimmen uns die Indikationen zum kommenden Jahr

positiv. Die vorliegenden Indikationen zu kontrahierten Aufträgen für

2026/27 decken bereits einen signifikanten Teil unserer Wachstumsprognose

(MONe: +5,6 % auf 441,5 Mio. EUR) ab. Mit dem damit verbundenen höheren

Umsatzniveau und einer optimierten Kostenbasis erwarten wir für 2026/27

einen operativen Gewinn.

Fazit: Trotz bestehender Unsicherheiten aus der Verschuldungssituation und

dem zukünftigen Wandel des Geschäftsmodells, sehen wir weiterhin Chancen aus

der technologischen Vorreiterrolle. Wir bestätigen demnach die

Kaufempfehlung und das Kursziel i.H.v. 6,50 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=90baf634c70d444914a9326926a3a52d

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: info@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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Originalinhalt anzeigen:

https://eqs-news.com/?origin_id=6f650bac-29b8-11f1-8534-027f3c38b923&lang=de

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