Original-Research: HomeToGo SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: HomeToGo SE - von Montega AG

13.05.2026 / 16:15 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu HomeToGo SE

Unternehmen: HomeToGo SE

ISIN: LU2290523658

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 13.05.2026

Kursziel: 3,20 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA; Ingo Schmidt, CIIA

Entwicklung in Q1 zeigt Fortschritte in der B2B-Transformation bei EBITDA

und Cashflow

HomeToGo hat heute die Ergebnisse für das erste Quartal 2026 vorgelegt und

unsere Erwartungen hinsichtlich der Profitabilitätsverbesserung leicht

übertroffen. Wie bereits in unserem Preview antizipiert, zeigt die

strategische Neuausrichtung hin zu margenstärkeren B2B-Umsätzen sowie einer

gesteigerten Marketingeffizienz zunehmend deutliche Wirkung. Entsprechend

wurde der Ausblick für 2026 bestätigt.

[Tabelle]

Die Umsätze stiegen auf berichteter Basis um 71,5% auf 59,0 Mio. EUR.

Maßgeblich hierfür war die Konsolidierung von Interhome, wodurch der Anteil

des Segments HomeToGo_PRO am Gesamtumsatz auf rund zwei Drittel anstieg. Auf

Pro-forma-Basis blieben die Umsätze mit 59,0 Mio. EUR stabil. Während das

PRO-Segment vergleichbar um 12,6% wuchs, sank der Marktplatz-Umsatz

erwartungsgemäß um 19%, was die gezielte Reduzierung der Marketingausgaben

im Hinblick auf die Profitabilität reflektiert. Umso beeindruckender ist es,

dass der Booking Backlog yoy leicht gestiegen ist (+1%).

Das adj. EBITDA verbesserte sich auf vergleichbarer Basis signifikant um 7,2

Mio. EUR bzw. 21% auf -26,8 Mio. EUR. Insgesamt unterstreichen die Zahlen,

dass die strategische Reallokation von Marketingressourcen hin zu

margenstärkeren Erlösströmen zunehmend operative Skaleneffekte freisetzt.

Wir haben unsere EBITDA-Prognose dennoch leicht reduziert, um etwas höher

als erwartete Einmalkosten in 2026 zu berücksichtigen, die auf einen

mittleren einstelligen Mio.-Betrag beziffert wurden.

Positiv hervorzuheben ist u.E. zudem die Entwicklung des Unlevered Free Cash

Flows. In einem saisonal typischerweise schwachen ersten Quartal gelang es

HomeToGo, diesen um 12,1 Mio. EUR auf -0,5 Mio. EUR zu verbessern. Im

heutigen Conference Call verwies der CFO auf verschiedene strukturelle

Treiber dieser Entwicklung und bekräftigte, dass dieser nicht auf

außerordentliche Effekte zurückzuführen sei.

Ausblick bestätigt: Nach dem saisonal ergebnisschwachen Jahresauftakt steht

HomeToGo nun vor dem Eintritt in die ertragsstarken Sommerquartale.

Entsprechend bestätigte das Management die Jahresguidance und verwies

darauf, dass HomeToGo aufgrund der Positionierung im Bereich

Ferienhausvermittlung sowie der starken Präsenz in westeuropäischen

Destinationen tendenziell eher leicht von den geopolitischen

Rahmenbedingungen profitieren dürfte. Darüber hinaus sehen wir Unterstützung

durch zusätzliche kleinere Bolt-on-Akquisitionen von Ferienhausverwaltern,

die sowohl das Angebot als auch die vertikale Integration stärken dürften.

Fazit: Die Q1-Zahlen stützen unseren positiven Investment Case klar. Die

Integration von Interhome verläuft planmäßig und die strategische

Verlagerung hin zu profitableren B2B-Umsätzen zeigt zunehmend Wirkung, was

u.E. insbesondere durch die deutliche Verbesserung der Cashflow-Entwicklung

bestätigt wird. Mit Blick auf die anstehenden starken Sommerquartale dürfte

der Newsflow den Investment Case weiter unterstützen, sodass wir unsere

Kaufempfehlung sowie das Kursziel bestätigen.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=b28e2310deb0dd9f1d8918bb753e6583

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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https://eqs-news.com/?origin_id=7cff6b7d-4ed3-11f1-8534-027f3c38b923&lang=de

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