Original-Research: Havila Kystruten AS (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Havila Kystruten AS - von Montega AG

21.08.2026 / 16:38 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Havila Kystruten AS

Unternehmen: Havila Kystruten AS

ISIN: NO0013696799

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 21.08.2026

Kursziel: 85,00 NOK (zuvor 90,00 NOK)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA

Solides Q2 auf Basis guter KPIs erwartet - Aktuelle LNGEntwicklung lässt

EBITDA-Guidance ambitioniert erscheinen

Havila Kystruten wird am kommenden Donnerstag die Q2-Zahlen vorlegen. Wir

erwarten auf Basis der günstigen monatlichen KPIs ein solides Quartal. Die

aktuelle LNG-Preisentwicklung sowie eine etwas schwächere als erwartete

Kabinenumsatzentwicklung veranlassen uns jedoch, unsere Erwartungen zu

senken.

[Tabelle]

Für das Quartal erwarten wir einen Anstieg des Umsatzes von knapp 20%,

getragen von einem Wachstum im operativen Geschäft um rund 19% auf Basis der

soliden KPIs (siehe Grafik unten). Die Vertragserlöse dürften wie bereits in

Q1 bei rund 103 Mio. NOK liegen, ein Plus von 22% yoy.

[Abbildung]

Trotz höherer LNG-Preise erwarten wir aufgrund des hohen operativen Leverage

einen überproportionalen Anstieg des EBITDA. Die LNG-Preise dürften in Q2

rund 16% über dem Q1-Niveau liegen, was Mehrkosten für Bunkerstoffe von rund

10 Mio. NOK im Quartal impliziert.

Gleichwohl sehen wir den Ausblick für H2 als herausfordernder an als

ursprünglich angenommen. Die europäischen Erdgaspreise stiegen diese Woche

auf über 65 EUR/MWh (siehe Grafik auf der nächsten Seite) - das höchste

Niveau seit Januar 2023. Grund dafür sind anhaltende Beschränkungen der

Schifffahrt durch die Straße von Hormus, die die Sorgen um die globale

LNG-Versorgung schüren. Auslöser der Eskalation sind erneute

US-Sanktionsdrohungen gegen Länder, die Handel mit dem Iran betreiben. Die

Seeblockade bleibt weiterhin in Kraft, Gespräche zu deren Beilegung finden

derzeit nicht statt.

Die Blockade hat die katarischen LNG-Lieferungen gestört und europäische

Versorger in einen intensiven Wettbewerb um verfügbare Mengen gezwungen.

Zusätzlich hat die hitzebedingt hohe Nachfrage nach Energie für Kühlung das

Tempo der saisonalen Speicherbefüllung verlangsamt. Dadurch steigt das

Risiko, dass Europa mit unterdurchschnittlichen Reserven in die

Winterheizsaison startet - eine Dynamik, die die Gaspreise auch in H2

strukturell hoch halten dürfte.

[Abbildung]

Prognoseanpassung: Vor diesem Hintergrund modellieren wir die LNG-Kosten nun

auf Basis des aktuellen Preisniveaus. Für Q3 bzw. Q4 impliziert dies

gegenüber den Q1-Werten zusätzliche Anstiege der LNG-Bunkerkosten von 41%

bzw. 64%. Wir wären daher nicht überrascht, wenn das Unternehmen seine

EBITDA-Prognose mit dem Q2-Bericht oder in den kommenden Monaten anpassen

würde. Für 2027 und 2028 haben wir teilweise gegenläufige Effekte durch

höhere Vertragsumsätze berücksichtigt. Dennoch senken wir unsere Schätzungen

für beide Jahre leicht, da wir die operativen Umsatzerwartungen auf Basis

der aktuellen KPI-Trends etwas niedriger ansetzen.

Fazit: Das Unternehmen dürfte solide Q2-Zahlen vorlegen und damit die

operative Verbesserung der vergangenen Quartale fortsetzen. Gleichwohl gehen

wir davon aus, dass der Newsflow in den kommenden Quartalen herausfordernder

ausfällt. Grund dafür sind die LNG-Kostenentwicklung sowie sehr starke

Q3-Vergleichswerte infolge positiver Einmaleffekte aus

Vertragsumsatzanpassungen im Vorjahr. Auf Basis unserer angepassten

Schätzungen senken wir daher unser Kursziel auf 85 NOK. Der Net Asset Value

je Aktie liegt bei 134 NOK und damit deutlich über dem aktuellen Aktienkurs,

weshalb wir das mittelfristige Rendite-Risiko-Profil weiterhin als

hochattraktiv ansehen und unsere Kaufempfehlung bestätigen.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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