Original-Research: Ernst Russ AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Ernst Russ AG - von Montega AG

30.04.2026 / 14:44 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Ernst Russ AG

Unternehmen: Ernst Russ AG

ISIN: DE000A161077

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 30.04.2026

Kursziel: 12,50 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Christian Bruns, CFA

Roadshow-Feedback: Transformation zum kapitalmarktorientierten Unternehmen

mit visiblem Cashflow-Profil

Die von uns begleitete Roadshow der Ernst Russ AG (Frankfurt, München,

Augsburg, Hamburg & digitale Meetings) markiert u.E. einen Meilenstein in

der Wahrnehmung des Unternehmens am Kapitalmarkt. Mit über 60 kontaktierten

Investoren (plus zahlreichen Gesprächen im Rahmen der Metzler Small Cap Days

und der MKK) signalisiert das Management eine deutliche Steigerung der

Kapitalmarktaktivität. Ernst Russ transformiert sich vom opportunistischen

Player zu einem investierbaren, transparenten und diversifizierten

Schifffahrtsunternehmen mit Fokus auf visible langjährige FCFs.

Expansion aus einer starken Ausgangsposition und zunehmende Visibilität: Mit

dem Zukauf zweier langfristig vercharterter Multipurpose-Schiffe und dem

Erwerb von vier ebenfalls langfristig vercharterten Tankerneubauten (siehe

Comment vom 17.04.2026) leitete das Management jüngst eine weitere Stufe der

Unternehmenstransformation ein. Durch eine geschickte Diversifizierung über

verschiedene Schiffsklassen und eine Strategie der langfristigen

Vercharterung bietet Ernst Russ zukünftig eine für die Branche ungewöhnlich

hohe Ergebnisvisibilität. Das von der Flotte generierte Cashflow-Profil soll

die Zyklik des Marktes effektiv abfedern. Dank einer kerngesunden Bilanz und

dem Zugang zu attraktiven, langfristigen Finanzierungsmöglichkeiten ist

Ernst Russ hervorragend aufgestellt, um die Flotte in tendenziell

'unterbauten' Schiffklassen zu erweitern und das Risikoprofil dabei deutlich

zu verbessern. So unterliegen beispielsweise die Assetklassen 'Container'

und 'Tanker' sehr unterschiedlichen Zyklen und erlauben damit eine deutliche

Verbesserung des Risikoprofils der Gruppe.

Bewertungslücke zum Substanzwert: Trotz der positiven operativen Entwicklung

notiert die Aktie weiterhin mit einem signifikanten Abschlag zum Net Asset

Value (NAV). Berücksichtigt man den aktuellen Marktwert des

Schiffsportfolios plus den Nettocashbestand, liegt der NAV des Unternehmens

auch nach Abzug der entsprechenden Minderheitenanteile bei ca. 520 Mio. EUR.

Mit einem Abschlag i.H.v. 47% zum NAV ist die Aktie auch nach dem jüngsten

Lauf u.E. fundamental massiv unterbewertet. Das wird auch mit Blick auf den

Backlog deutlich, der mittlerweile auf über 650 Mio. USD angestiegen ist und

durch die angepeilte weitere Verlängerung der Charterverträge tendenziell

anwachsen wird. Allein das 'Abfahren' des aktuellen Charter Backlogs dürfte

bereits ein EBITDA von etwa 400 Mio. USD einbringen. Die angestrebte

Steigerung des Free Floats verbessert zudem die Handelbarkeit und adressiert

die bisherige Kritik der mangelnden Investierbarkeit für institutionelle

Anleger. Besonders spannend war u.E. die Diskussion mit Investoren rund um

die Motivation des Mehrheitseigentümers, der sich nach dem

Generationswechsel offenbar gegen eine Komplettübernahme des unterbewerteten

Unternehmens entschieden hat und stattdessen mit dem Managementwechsel die

Transformation eingeleitet hat, um die Ernst Russ AG als

risikominimierendes, diversifiziertes Standbein innerhalb des

Investmentportfolios zu positionieren.

Fazit: Das neue Management schreitet rasch auf dem angekündigten

Transformationspfad voran und gewinnt zunehmend an Vertrauen am

Kapitalmarkt. Wir halten Ernst Russ für ein sehr attraktives Investment im

maritimen Infrastrukturbereich und bekräftigen unser Anlageurteil Kaufen mit

einem Kursziel von 12,50 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=2e631074a02f246757d19cb1fc512415

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: info@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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https://eqs-news.com/?origin_id=8e35c121-4490-11f1-8534-027f3c38b923&lang=de

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