Original-Research: Delignit AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Delignit AG - von Montega AG

02.04.2026 / 13:45 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Delignit AG

Unternehmen: Delignit AG

ISIN: DE000A0MZ4B0

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 02.04.2026

Kursziel: 5,70 EUR (zuvor: 5,40 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian Brach

FY 2025: Ergebnisqualität deutlich verbessert

Delignit hat vorgestern den Geschäftsbericht für das Geschäftsjahr 2025

veröffentlicht, nachdem zuletzt im vergangenen Dezember die Prognose

angepasst wurde. Diese konnte auf Top und Bottom Line leicht übertroffen

werden. Die vorgestellte Guidance für 2026 impliziert weiteres Wachstum im

Segment Technological Applications (TA) bei einem anhaltend schwachen

Marktumfeld im Automotive-Bereich.

[Tabelle]

Signifikante Ergebnissteigerung bei konstanter Top Line: Mit einem Umsatz

von 64,5 Mio. EUR (-0,9% yoy) konnte sich Delignit im Geschäftsjahr 2025

deutlich besser entwickeln als der europäische LCV-Markt, der im gleichen

Zeitraum um rund 9% rückläufig war. Während das Automotive-Geschäft

weiterhin unter verhaltenen Abrufen der OEM-Kunden litt, blieb insbesondere

der Caravan-Bereich aufgrund von nach wie vor erhöhter Händlerbestände

deutlich unter dem Rekordniveau aus 2023 (15,1 Mio. EUR). Ergebnisseitig

konnte Delignit das EBITDA signifikant auf 5,2 Mio. EUR steigern (+36,8%

yoy). Treiber dieser Entwicklung waren insbesondere Effizienzmaßnahmen auf

der Kostenseite, allen voran im Personalbereich, wo die Personalkostenquote

um 1,8 Prozentpunkte reduziert wurde. Ergänzend wirkten Einsparungen in der

Verwaltung, sodass die operative Profitabilität trotz stagnierender Umsätze

spürbar verbessert werden und die Marge auf 8,0% gehoben werden konnte.

Technological Applications gewinnt weiter an Bedeutung: Das TA-Segment

setzte seinen dynamischen Wachstumskurs fort und erzielte einen Umsatz von

9,2 Mio. EUR (+29,7% yoy). Wachstumstreiber war insbesondere der

Rail-Bereich, der durch die Expansion nach Italien zu Beginn des laufenden

Jahres zusätzlich gestärkt wurde. In diesem Zusammenhang hat Delignit einen

zunächst befristeten Mietvertrag für Teile des Geschäftsbetriebs der

Bellotti abgeschlossen. Nach Ablauf zum 31.07.2026 besteht die Option zur

Übernahme, die wir angesichts des laufenden Restrukturierungsverfahrens von

Bellotti als strategisch attraktiv einschätzen. Mittelfristig verfolgt

Delignit das Ziel, den Umsatz im TA-Segment bis 2028 auf rund 20 Mio. EUR zu

steigern, was über unserer bisherigen Erwartung liegt.

Differenziertes Bild zwischen Segmenten in 2026: Für das laufende

Geschäftsjahr erwartet das Management im Automotive-Segment weiterhin keine

signifikante Erholung. Die Abrufe der großen OEM-Kunden bleiben derzeit auf

konstantem Niveau, sodass selbst ohne zusätzliche geopolitische

Belastungsfaktoren kurzfristig kein deutliches Umsatzwachstum absehbar sei.

Im Gegensatz dazu dürfte das Segment TA seinen Wachstumskurs mit

zweistelligen Raten fortsetzen. Auf Konzernebene erwartet Delignit eine

stabile EBITDA-Entwicklung. Der Einfluss des Iran-Konflikts ist laut

Vorstand aktuell noch nicht belastbar quantifizierbar. Wir gehen jedoch

davon aus, dass sich die Stimmung im Automotive-Sektor tendenziell weiter

eintrüben könnte, während steigende Energiepreise zusätzlichen Kostendruck

verursachen dürften und positionieren uns daher am unteren Ende der Prognose

2026, während wir in 2027/28 eine Erholung im Automotive-Segment sowie

weiteres Wachstum im Bereich Technological Applications sehen.

Fazit: Delignit zeigt im Geschäftsjahr 2025 eine klare Verbesserung der

Ergebnisqualität. Dabei wandelt sich das Geschäftsmodell aufgrund der

Automotive-Schwäche hin zu margenstärkeren und weniger zyklischen

Anwendungen im Segment Technological Applications. Kurzfristig bleibt das

Automotive-Segment (u.a. aufgrund des Iran-Konflikts) jedoch ein

Belastungsfaktor, sodass die Dynamik auf Konzernebene begrenzt bleibt.

Insgesamt sehen wir Delignit operativ auf einem stabilen Pfad, wobei neben

der Erholung im Automotive-Segment die weitere Skalierung des TA-Geschäfts

der zentrale Werttreiber bleibt. Wir passen unsere Prognosen vor dem

Hintergrund der möglichen Belastungen in Folge des Iran-Konflikts für

2026/27 leicht nach unten an, während wir unsere Schätzungen ab 2028

aufgrund der anhaltenden Stärke im Bereich Technological Applications

anheben. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung bei einem leicht erhöhten

Kursziel von 5,70 EUR (zuvor: 5,40 EUR).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=5aec0950013b31a15f6dd6a78b573a61

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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