Original-Research: Cantourage Group SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Cantourage Group SE - von Montega AG

11.05.2026 / 15:49 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Cantourage Group SE

Unternehmen: Cantourage Group SE

ISIN: DE000A3DSV01

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 11.05.2026

Kursziel: 9,00 EUR (zuvor: 8,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Ingo Schmidt, CIIA

Q1-Zahlen 2026: Sequenzielle Erholung erkennbar - Hohe Vorjahresbasis dämpft

jedoch die Jahressicht

Cantourage hat heute Eckdaten für das erste Quartal 2026 vorgelegt. Während

die Zahlen eine operative Stabilisierung gegenüber dem schwierigen zweiten

Halbjahr 2025 signalisieren, verdeutlicht der Vorjahresvergleich die

Herausforderungen durch den markteinheitlichen Preisdruck und eine extrem

starke Vergleichsbasis.

Umsatzdynamik mit Licht und Schatten: Im ersten Quartal 2026 erzielte

Cantourage einen Umsatz von 20,6 Mio. EUR. Positiv hervorzuheben ist das

Wachstum von 11,0% yoy gegenüber dem Schlussquartal 2025 (Q4/25: ca. 18,6

Mio. EUR), was auf eine erfolgreiche Marktbehauptung nach der

Konsolidierungsphase im Sommer/Herbst hindeutet. Dennoch bleibt

festzuhalten, dass die Erlöse im Vergleich zum außergewöhnlich starken

Vorjahresquartal (Q1/2025), das massiv von den initialen Effekten der

CanG-Einführung in Deutschland profitiert hatte, deutlich rückläufig sind.

Dieser Erlösrückgang reflektiert u.E. die strategische Entscheidung des

Managements, das zugunsten der Ergebnismarge bewusst auf margenschwache

Volumina im Niedrigpreissegment verzichtet und die Premium-Positionierung

konsequent forciert. Die geografische Verschiebung setzt sich dabei fort:

Das UK-Geschäft ist mit einem Umsatzanteil von 41,3% mittlerweile fast

gleichauf mit dem deutschen Heimatmarkt (51,5%) und fungiert als wichtiger

Stabilisator.

Profitabilität stabilisiert, aber unter Vorjahresniveau: Auch beim Ergebnis

zeigt sich ein zweigeteiltes Bild. Das EBITDA von 2,2 Mio. EUR (Marge:

10,6%) stellt zwar eine signifikante Verbesserung gegenüber der

durchschnittlichen Profitabilität des Gesamtjahres 2025 dar, liegt jedoch

ebenfalls spürbar unter dem Niveau des Rekordquartals Q1/2025. Der Rückgang

im Vorjahresvergleich ist primär auf den anhaltenden Preiswettbewerb im

Standardsegment zurückzuführen. Cantourage steuert hier mit einer forcierten

Premium-Strategie gegen, um die Rohmarge strukturell zu schützen. Die

geplante Expansion in neue Märkte wie Frankreich, Spanien und Italien sowie

der Ausbau der Telemedizin-Plattformen sollen künftig dazu beitragen, die

Abhängigkeit von der Preisdynamik im deutschen Massenmarkt weiter zu

verringern.

Solide Finanzlage als Fundament: Trotz des im Vorjahresvergleich schwächeren

Cashflows bleibt die Bilanz mit einer Net-Cash-Position von 8,8 Mio. EUR

solide. Dies ermöglicht es dem Unternehmen, das Asset-light-Modell ohne

kurzfristigen Finanzierungsdruck weiter zu skalieren.

Fazit: Die vorläufigen Zahlen bestätigen den von uns skizzierten

Expansionskurs. Cantourage festigt seine Position als paneuropäischer Player

und beweist Resilienz gegenüber Marktschwankungen im deutschen Kernmarkt. Da

die Zahlen im Rahmen der Erwartungen liegen und die langfristige

Investmentstory (Skalierbarkeit, IFRS-Umstellung als 'Ergebnisturbo',

Asset-light-Modell) intakt ist, sehen wir derzeit keinen Anpassungsbedarf

bei unseren Schätzungen für 2026 ff.. Besonders deutlich wird die

Unterbewertung beim Blick auf das EV/Umsatz-Verhältnis 2026e von lediglich

0,7x - ein Niveau, das für ein wachstumsstarkes Plattform-Unternehmen aus

unserer Sicht als günstig einzustufen ist. Wir bestätigen unser

'Kaufen'-Votum und erhöhen das Kursziel auf 9,00 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=8c9428710037d8899bb6770684cbec11

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Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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