Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA (von GSC Research GmbH): Kaufen

^

Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH

14.09.2026 / 08:31 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

---------------------------------------------------------------------------

Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA

Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA

ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie: H1-Zahlen 2026 / Erwerb KODAK MOMENTS

Empfehlung: Kaufen

seit: 14.09.2026

Kursziel: 146,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 10.02.2022, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

Zum Halbjahr weiter auf Kurs, die Jahresziele erneut zu erreichen

Bei der CEWE Stiftung & Co. KGaA ging es in den letzten Monaten Schlag auf

Schlag: Nachdem die Oldenburger Mitte Mai den Verkauf des Geschäftsbereichs

Kommerzieller Online-Druck (KOD) vermeldet hatten, konnte die Transaktion

schneller als von uns erwartet bereits Anfang Juli abgeschlossen werden. Mit

der Trennung von dem die Konzernmarge verwässernden Geschäftsbereich

verbessert sich die Profitabilität der CEWE-Gruppe nun merklich. Zudem wird

aus der Transaktion ein stattlicher Veräußerungsgewinn erwartet, der im Zuge

der Entkonsolidierung des KOD in den Zahlen zum dritten Quartal 2026 zum

Ausweis kommen wird.

Nur zwei Wochen später folgte Mitte Juli die Meldung über den Erwerb des

Geschäftsbereichs KODAK MOMENTS Retail Photo Solutions, der unter der vor

allem auch bei jungen Zielgruppen etablierten Marke KODAK MOMENTS ein

weltweites Sofortfoto-Geschäft betreibt. Mit dem in der ersten Jahreshälfte

2027 erwarteten Abschluss der noch unter dem Vorbehalt verschiedener

Vollzugsbedingungen stehenden Transaktion erweitert die CEWE-Gruppe ihr

Markenportfolio um die starke Marke KODAK MOMENTS und steigt in Europa zur

Nr. 1 im Bereich Sofortfotos auf.

Vor allem aber expandiert CEWE damit auch international über die Grenzen von

Europa hinaus und erhöht mit der Erschließung neuer Märkte wie insbesondere

den USA, Kanada, Mexiko und Australien im Rahmen des Omnichannel-Modells die

globale Marktpräsenz im Bereich Sofortfotos am Point of Sale deutlich. Zudem

ist mit der Übernahme eines Verbrauchsmedien-Produktionsstandorts in

Colorado auch ein Ausbau der Wertschöpfungstiefe und eine Verbesserung der

Resilienz im Sofortfoto-Geschäft verbunden.

Damit konnte CEWE innerhalb nur weniger Wochen gleich zwei bedeutende

Meilensteine im Rahmen der strategischen Fokussierung auf das

Kerngeschäftsfeld Fotofinishing und der Schärfung des Profils als führender

Anbieter von Premium-Fotoprodukten vermelden. Und auch operativ liegen die

Oldenburger nach den ersten sechs Monaten auf Kurs, ihre Ziele auch in

diesem Jahr wieder wie gewohnt zu erreichen. Dabei hat das Management seine

Guidance trotz der im Zusammenhang mit der Akquisition anfallenden Kosten,

die auf einen niedrigen bis mittleren einstelligen Millionen-Euro-Betrag

geschätzt werden, bestätigt.

Insgesamt sind wir daher für die weitere Entwicklung der CEWE-Gruppe mit

ihrer hervorragenden Marken- und Marktpositionierung als führender

europäischer Premium-Anbieter im Fotofinishing, die mit Vollzug der

Akquisition der Marke KODAK MOMENTS künftig global ausbaut wird, sehr

positiv gestimmt. Dabei stellen sich die Bilanzverhältnisse des Konzerns mit

einer Eigenkapitalquote von gut 71 Prozent zum Halbjahresende unverändert

grundsolide dar.

Auf der Umsatzseite bewegten sich die Halbjahreszahlen über unseren

Erwartungen, während sie ertragsseitig vor allem durch bereits verbuchte

Akquisitionskosten von 3,8 Mio. Euro belastet waren. Demgegenüber fällt in

diesem Jahr aber auch noch ein nennenswerter Veräußerungsgewinn aus dem

KOD-Verkauf an, der erst in den Neunmonatszahlen sichtbar werden wird.

Auf Basis unserer überarbeiteten Schätzungen erhöhen wir unser Kursziel für

die CEWE-Aktie nun auf 146 Euro. Zwar hat die Notierung in den letzten

Wochen zugelegt, bewegt sich aber weiterhin deutlich darunter. Vor diesem

Hintergrund bekräftigen wir unsere Empfehlung, den unserer Ansicht nach klar

unterbewerteten Anteilsschein zu "Kaufen". Dabei bietet das Papier bei

Ansatz unserer eher vorsichtigen Dividendenprognose eine

Ausschüttungsrendite von 3,0 Prozent, die in den kommenden Jahren

kontinuierlich weiter steigen dürfte.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://nwr.eqs-cockpit.com/fncls2.ssx?fn=redirect&u=cdf227ff0baa8dd521c801aaba2b19bd

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier

downloaden: https://gsc-research.de

Kontakt für Rückfragen:

GSC Research GmbH

Tiergartenstr. 17

D-40237 Düsseldorf

Postanschrift:

Postfach 48 01 10

D-48078 Münster

Tel.: +49 2501 44091-21

Fax: +49 2501 44091-22

E-Mail: info@gsc-research.de

Internet: www.gsc-research.de

---------------------------------------------------------------------------

Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate

News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.

Originalinhalt anzeigen:

https://eqs-news.com/?origin_id=5dd730b6-b003-11f1-9d22-0a083a71a9ab&lang=de

---------------------------------------------------------------------------

2398360 14.09.2026 CET/CEST

°