Original-Research: Bertrandt AG (von Montega AG): Kaufen

^

Original-Research: Bertrandt AG - von Montega AG

05.08.2026 / 13:18 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

---------------------------------------------------------------------------

Einstufung von Montega AG zu Bertrandt AG

Unternehmen: Bertrandt AG

ISIN: DE0005232805

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 05.08.2026

Kursziel: 18,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian Brach ; Mustafa Hidir

Q3: Operative Erholung setzt sich auf niedrigem Niveau fort

Bertrandt hat Anfang der Woche Zahlen für das dritte Quartal 2025/26

vorgelegt, die auf Umsatzseite erwartungsgemäß schwach ausfielen,

ergebnisseitig jedoch eine weitere Verbesserung gegenüber dem Vorjahr

zeigen. Die anhaltende Zurückhaltung der OEMs bei kurzfristigen

Projektabrufen belastete die Auslastung weiterhin, während das

Fit-for-Future-Programm zunehmend Wirkung entfaltet. Positiv hervorzuheben

sind zudem der starke Auftragseingang sowie die anhaltend dynamische

Entwicklung im Aerospace- und Defence-Geschäft.

[Tabelle]

Nachfrage bleibt kurzfristig verhalten, sequenzielle Umsatzentwicklung

verbessert sich: Die Gesamtleistung ging im dritten Quartal um 4,7% yoy auf

214,9 Mio. EUR zurück und lag damit im Rahmen unserer Erwartungen. Positiv

werten wir jedoch die sequenzielle Stabilisierung der Umsatzentwicklung,

nachdem der Rückgang im ersten Quartal noch bei 12,2% und im zweiten Quartal

bei 10,9% gelegen hatte. Ursächlich für das weiterhin schwache Marktumfeld

sind vor allem die rückläufigen F&E-Ausgaben der deutschen OEMs infolge

umfangreicher Restrukturierungsprogramme und Stellenstreichungen, wodurch

die Ausgaben für externe Entwicklungsdienstleistungen kurzfristig

zurückgefahren wurden. Gleichzeitig berichtet Bertrandt von einem deutlich

gestiegenen Auftragseingang, der sowohl über dem Vorjahresniveau als auch

deutlich oberhalb der erzielten Gesamtleistung lag. Dies spricht für eine

weiterhin intakte Nachfrage, deren Umsetzung sich jedoch zeitlich verzögert.

Positiv entwickelte sich erneut das Geschäft mit Kunden aus dem

Defence-Bereich. Da sich der Markt für Entwicklungsdienstleistungen im

Verteidigungsbereich noch in einer frühen Entwicklungsphase befindet, sehen

wir hier auch langfristig erhebliches Wachstumspotenzial. Für das vierte

Quartal erwarten wir erstmals wieder eine Gesamtleistung leicht oberhalb des

Vorjahresniveaus.

F³-Programm sorgt für deutliche Ergebnisverbesserung: Trotz der weiterhin

niedrigen Auslastung verbesserte sich das EBIT im saisonal schwachen dritten

Quartal deutlich auf -15,8 Mio. EUR (Q3 24/25: -24,6 Mio. EUR). Wesentlicher

Treiber bleibt das konsequent umgesetzte Fit-for-Future-Programm, dessen

annualisierte Einsparungen mit über 120 Mio. EUR inzwischen deutlich über

dem ursprünglich kommunizierten Zielkorridor von 70 bis 90 Mio. EUR liegen.

Zusätzlich wurde das Maßnahmenpaket nochmals erweitert. Die Mitarbeiterzahl

sank binnen Jahresfrist um rund 9% auf 11.537 Beschäftigte und die

Gesellschaft plant im zweiten Halbjahr weitere Kosteneinsparungen von rund

15 Mio. EUR gegenüber dem ersten Halbjahr zu realisieren. Zusammen mit einer

höheren Zahl an Arbeitstagen und der saisonal üblichen Belebung im

Schlussquartal erwarten wir daher eine deutliche Verbesserung des operativen

Ergebnisses im vierten Quartal (MONe Q4 EBIT: +8,0 Mio. EUR).

Fazit: Bertrandt befindet sich weiterhin in einem schwierigen Marktumfeld,

zeigt jedoch operative Fortschritte. Die Kombination aus einem signifikant

gestiegenen Auftragseingang, der konsequenten Umsetzung des F³-Programms und

dem dynamischen Wachstum im Defence-Geschäft stimmt uns zunehmend

zuversichtlich, dass das Unternehmen von einer zukünftigen Normalisierung

der Projektvergaben profitieren wird. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung

bei einem konstanten Kursziel von 18,00 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://nwr.eqs-cockpit.com/fncls2.ssx?fn=redirect&u=08089a8c59e95a169419bc7145901f80

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: info@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

---------------------------------------------------------------------------

Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate

News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.

Originalinhalt anzeigen:

https://eqs-news.com/?origin_id=33857623-90bd-11f1-8534-027f3c38b923&lang=de

---------------------------------------------------------------------------

2377976 05.08.2026 CET/CEST

°