Original-Research: Bastei Lübbe AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Bastei Lübbe AG - von Montega AG

14.07.2026 / 17:27 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Bastei Lübbe AG

Unternehmen: Bastei Lübbe AG

ISIN: DE000A1X3YY0

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 14.07.2026

Kursziel: 12,00 EUR (zuvor: 13,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA; Ingo Schmidt, CIIA

Schwaches Schlussquartal belastet Ergebnis - Deutliche Margenverbesserung

bei leichtem Umsatzwachstum erwartet

Die Bastei Lübbe AG hat die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025/26

veröffentlicht und im anschließenden Conference Call erläutert. Während der

Umsatz mit 118,4 Mio. EUR im Rahmen unserer Erwartungen lag, blieb das EBIT

sowohl hinter unseren Schätzungen als auch leicht unter der zuletzt

angepassten Unternehmensguidance zurück. Ursächlich hierfür war insbesondere

ein ungünstigerer Produktmix innerhalb des Buchsegments.

[Tabelle]

Der Konzernumsatz lag im Gesamtjahr mit 118,4 Mio. EUR um 3,8% über dem

Vorjahr und entsprach damit weitgehend unseren Erwartungen. Innerhalb des

Buchsegments (+4,1% yoy) fiel der Umsatzmix jedoch anders aus als von uns

und dem Unternehmen erwartet. So sank der Umsatzanteil der

Community-getriebenen Imprints auf rund 30%, was einem Umsatzrückgang von

rund 20% in diesem margenstarken Geschäftsbereich entspricht. Zwar war nach

dem außergewöhnlich starken Vorjahr - maßgeblich getrieben durch den Erfolg

der Amazon-Prime-Verfilmung von Mona Kastens Save Me (Maxton Hall) - mit

einer Normalisierung zu rechnen, der Rückgang fiel aufgrund eines

zwischenzeitlich intensivierten Wettbewerbs jedoch stärker aus als erwartet.

Gleichzeitig entwickelte sich das klassische Bestsellergeschäft mit

Neuerscheinungen von Ken Follett, Rebecca Gablé und Dan Brown besser als

prognostiziert.

Der veränderte Produktmix belastete entsprechend die Profitabilität, da

Community getriebene Titel typischerweise deutlich höhere Margen erzielen

als klassische Bestseller. Entsprechend sank die Rohertragsmarge von 53,7%

auf 47,2%. Neben dem geringeren Absatz dieser margenstarken Titel war dies

auf eine höhere Honoraraufwandsquote infolge bereits geleisteter

Autorenvorschüsse sowie einen höheren Anteil aufwendig ausgestatteter

Printausgaben mit besonderer Wertigkeit in Herstellung und Veredelung

zurückzuführen. Infolgedessen lag das EBIT mit 8,7 Mio. EUR bzw. 9,3 Mio.

EUR inklusive Beteiligungsergebnis sowohl unter unserer Erwartung als auch

unter der zuletzt reduzierten Unternehmensguidance. Positiv hervorzuheben

ist hingegen der operative Free Cashflow von 9,1 Mio. EUR, der insbesondere

von einer Normalisierung des Working Capitals nach dem Auslaufen des

Factorings sowie geringeren Auszahlungen für Autorenvorschüsse profitierte.

Ausblick und Prognosenanpassung: Für das laufende Geschäftsjahr erwartet

Bastei Lübbe einen Umsatz von 118 bis 122 Mio. EUR sowie ein EBIT von 10 bis

12 Mio. EUR. Dies liegt unter unseren bisherigen Erwartungen, weshalb wir

unsere Prognosen für 2026/27 ff. entsprechend angepasst haben. Positiv

werten wir jedoch den starken Programmauftakt mit mehreren aussichtsreichen

Bestseller-Titeln. Hervorzuheben sind insbesondere Florian Illies' 'Die

Pfaueninsel', das Debüt 'Die Namen' von Florence Knapp sowie

Neuerscheinungen renommierter Autoren wie Julia Franck, Rebecca F. Kuang und

Hannah Grace. Gleichzeitig sollten zahlreiche Paperback-Zweitverwertungen

erfolgreicher Titel von Dan Brown, Ken Follett oder Rebecca Gablé

zusätzliche Impulse liefern.

Im Digitalgeschäft erwarten wir darüber hinaus Beiträge der

Hörbuchinnovation Shelfie sowie der jüngst angekündigten Kooperation mit

Edel für den Digitalvertrieb von Lübbe Audio. Gleichzeitig dürfte die

angekündigte Optimierung des Druckaufwands, eine niedrigere

Honoraraufwandsquote und konsequente Kostendisziplin die Profitabilität im

Jahresverlauf stützen.

Fazit: Die Verfehlung der Jahresziele hatten wir bereits in unserer letzten

Berichterstattung antizipiert. Die nun vorgelegten Ergebnisse fielen zwar

nochmals etwas schwächer aus als erwartet, ändern aus unserer Sicht jedoch

nichts am intakten Investment Case. Die führende Position im margenstarken

Community-Segment sowie die strukturellen Wachstumsperspektiven im

Digitalgeschäft werden durch die jüngsten Initiativen - u.a. das neue

Imprint Pfaueninsel, Shelfie, die Konsolidierung der jüngst erworbenen

Papertoons GmbH sowie die Kooperation mit Edel - zusätzlich gestützt. Wir

bestätigen daher unsere Kaufempfehlung bei einem leicht reduzierten Kursziel

von 12,00 EUR (zuvor: 13,00 EUR).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://nwr.eqs-cockpit.com/fncls2.ssx?fn=redirect&u=ec6819bfdd9e2cc693aad92ed7d5dd0b

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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Originalinhalt anzeigen:

https://eqs-news.com/?origin_id=991afaed-7f96-11f1-8534-027f3c38b923&lang=de

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