Original-Research: Agilyx ASA (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Agilyx ASA - von Montega AG

19.10.2026 / 12:15 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Agilyx ASA

Unternehmen: Agilyx ASA

ISIN: NO0010872468

Anlass der Studie: Initiation of Coverage

Empfehlung: Kaufen

seit: 19.10.2026

Kursziel: 3,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

Von Red Flag zum Grünen Punkt

Agilyx ist ein am deutschen Kapitalmarkt noch weitgehend unbekannter Akteur

im Bereich des Plastikrecyclings. Im Gegensatz dazu ist die Marke 'Der Grüne

Punkt', hinter der der Recyclingspezialist 'Green Dot Global' steht,

wesentlich bekannter. Seit April 2026 hält Agilyx eine Mehrheitsbeteiligung

von 50,1% an GDG infolge einer strategischen Neuausrichtung, die den Konzern

von einem cash-intensiven, US-fokussierten Projektentwickler zu einer

cash-generierenden Recycling-Plattform mit Fokus auf den europäischen

Recycling-Markt transformiert hat.

Nachdem die Konzern- und Bilanzstruktur stark vereinfacht wurde (u.a. Exit

aller Joint Ventures in den USA), bilden die drei komplementären Segmente

von GreenDot heute den operativen Kern von Agilyx: (1) die Teilhabe am

Dualen System (EPR) mit einem Marktanteil von ca. 16% in Deutschland bietet

Zugang zu mehr als 90.000 Firmenkunden und jährlich rund 200.000 Tonnen

Kunststoffverpackungsmüll, der (2) in mittlerweile sechs Recycling-Anlagen

in fünf Ländern mechanisch recycelt (Mechanical Recycling) und als

hochwertiges Rezyklat in neuen Kunststoffprodukten verwendet wird. Für

komplexe und stark verunreinigte Abfallströme sollte zukünftig das (3)

proprietäre Know-how von Agilyx im Chemical Recycling massiv an Bedeutung

gewinnen.

Aufgrund strenger Vorgaben für Rezyklate (2030: 10-35%; 2040: 65%) dürfte

sich durch die neue EU-Verpackungsverordnung (PPWR) die Nachfrage nach

recyceltem Kunststoff in Europa bis zum Ende dieses Jahrzehnts

voraussichtlich auf 5,4 Mio. Tonnen mehr als verdoppeln. Bis 2040 wird mit

einer weiteren Verdopplung auf 11,5 Mio. Tonnen p.a. gerechnet. Wir sehen

GreenDot bzw. Agilyx als hochintegrierten Anbieter und First Mover

aussichtsreich positioniert, um auf Basis der starken regulatorischen

Treiber in den kommenden Jahren signifikant zu wachsen.

Nachdem die Kapazitäten im mechanischen Recycling in den letzten 12 Monaten

durch eigenfinanzierte, opportunistische M&A-Maßnahmen um ca. das 2,5-fache

ausgebaut werden konnten, wird für GreenDot bis 2028 ein Umsatzwachstum auf

535 Mio. EUR Umsatz bei einem EBITDA von 50 Mio. EUR avisiert (vs. 2025: 394

Mio. EUR Umsatz; 11 Mio. EUR EBITDA). Dass mit dem verbesserten Produktmix

durch Advanced Recycling und der fortschreitenden Skalierung perspektivisch

noch höhere Margenniveaus erreichbar sein sollten, verdeutlicht ein Blick

auf etablierte Peers aus dem Recycling-Umfeld wie Waste Management

(EBITDA-Marge 2026e: 32,6%), Befesa (22,7%) oder Veolia (16,8%).

Wir positionieren uns etwas unterhalb der Mittelfristziele von Agilyx,

erachten aber ein Erreichen der Umsatzschwelle von 500 Mio. EUR bis 2028 als

realistisch. Im Übergangsjahr 2026 dürfte durch das nicht zyklische

Basisgeschäft von GreenDot und trotz noch bestehender Anlaufverluste im

mechanischen und chemischen Recycling sowie der Erstkonsolidierung im April

das erste EBITDA-positive Geschäftsjahr in Agilyx' Historie zu Buche stehen.

Fazit: Im europäischen Kunststoffrecycling entwickelt sich regulatorisch

getrieben ein enormes Momentum und Agilyx bietet Investoren eine attraktive

und noch relativ unbekannte Wachstumsstory. Aus unserem DCF-Modell

(TV-EBITDA-Marge: 10,5%) leiten wir einen fairen Wert für die Aktie i.H.v.

3,00 EUR ab und nehmen Agilyx mit dem Rating 'Kaufen' neu in die Coverage

auf.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://nwr.eqs-cockpit.com/fncls2.ssx?fn=redirect&u=f5cdcf8327ccb552061647de4e34c7a8

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Montega AG - Equity Research

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