Original-Research: 3U HOLDING AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: 3U HOLDING AG - von Montega AG

02.07.2026 / 13:24 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu 3U HOLDING AG

Unternehmen: 3U HOLDING AG

ISIN: DE0005167902

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 02.07.2026

Kursziel: 2,10 EUR (zuvor: 2,20 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Kai Kindermann

3U erhält Genehmigung für Windpark in NRW

3U hat für den Windpark Breite Eiche die immissionsschutzrechtliche

Genehmigung erhalten und damit einen weiteren Schritt im Ausbau des Segments

Erneuerbare Energien vollzogen.

Erhöhung der Stromproduktion um 13,6 MW: Die erhaltene BImSchG-Genehmigung

bündelt neben der immissionsschutzrechtlichen Erlaubnis auch Baugenehmigung,

luftverkehrsrechtliche Zustimmung sowie die Waldumwandlungsgenehmigung.

Geplant sind zwei Nordex-Anlagen mit einer Nennleistung von je 6,8 MW, die

die Stromkapazität des Konzerns damit um 13,6 MW erhöhen. Vorbehaltlich

eines Zuschlags in der Bundesnetzagentur-Ausschreibung könnte der Bau ab

2027 beginnen. Inbetriebnahme und erste Stromeinspeisung sind für Ende 2027

bis Anfang 2028 geplant. Perspektivisch ist eine Erweiterung um zwei weitere

Anlagen vorgesehen.

Ausschreibung-Teilnahme als nächster Meilenstein: Als nächster Schritt soll

der Windpark noch im laufenden Geschäftsjahr 2026 an der Ausschreibung der

Bundesnetzagentur teilnehmen. Die Vergütungspreise sind dabei zuletzt

deutlichzurückgegangen, so lag der durchschnittliche Zuschlagswert bei der

Mai-Ausschreibung 2026 bei 5,1 ct/kWh. Ein Zuschlag ist insbesondere als

Sicherheit für die Projektfinanzierung als auch für einen erleichterten

Netzanschluss von zentraler Bedeutung. Wir erwarten deshalb, dass 3U mit

einem kompetitiven Preis in die Ausschreibung gehen wird. Das

Investitionsvolumen liegt laut Unternehmensangaben im unteren bis mittleren

zweistelligen Mio.-EUR-Bereich (MONe: 25 Mio. EUR). Der Zinssatz für die

Fremdfinanzierung, die wie üblich den Großteil der Investitionssumme

abdecken sollte, dürfte sich im Rahmen des einschlägigen KfW-Programms

bewegen, das aktuell rund 4,7% p.a. bei 20 Jahren Laufzeit bietet.

Unter der Annahme einer jährlichen Stromproduktion von 32 GWh sowie einer

Vergütung einschließlich Gütefaktor von 7,0 ct/kWh erwarten wir einen

Jahresumsatz von rund 2,2 Mio. EUR sowie ein EBITDA von etwa 1,8 Mio. EUR.

Zusätzliches Upside ergibt sich über eine Direktvermarktung des Stroms, da

sowohl aktuelle Marktpreise als auch die von 3U zuletzt abgeschlossenen PPAs

über dem aktuellen Ausschreibungsniveau liegen dürften.

Modellseitig noch nicht eingepreist: Wir haben Breite Eiche bislang noch

nicht in unsere Prognosen aufgenommen und werden dies nach einem

erfolgreichen Zuschlag in der Ausschreibung nachholen. Bei planmäßiger

Inbetriebnahme erwarten wir ab 2028 einen jährlichen EBITDA-Beitrag von über

1,8 Mio. EUR, während das Ergebnis nach Abschreibungen und Zinsen zunächst

noch etwa ausgeglichen ausfallen dürfte. Darüber hinaus berücksichtigt unser

Modell nun die aktuelle Bitcoin-Kursentwicklung. Während wir aufgrund des

zwischenzeitlichen Kursanstiegs zunächst mit einer Zuschreibung im zweiten

Quartal gerechnet hatten, erwarten wir nun eine weitere Abschreibung in Höhe

von 2,7 Mio. EUR.

Fazit: Die BImSchG-Genehmigung für Breite Eiche ist ein wichtiger

Meilenstein, der den Wachstumspfad im EE-Segment weiter konkretisiert. Wir

bestätigen die Kaufempfehlung, reduzieren das Kursziel jedoch aufgrund des

niedrigeren Bitcoin-Kurses auf 2,10 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://nwr.eqs-cockpit.com/fncls2.ssx?fn=redirect&u=af483c17bf6b5dc0543b55f27acb6cf7

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Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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